随着我国A股市场呈现“全股质押”现象,控股股东的质押行为对资本市场、上市公司和投资者产生了较大影响。股权质押扩宽了融资渠道,但也使控股股东承担的风险和收益发生变化,可能成为大股东的掏空手段,是市场上一个非常不安定的因子。目前学术界关于股权质押的研究尚不充分,且大多以规范研究为主。本文结合规范研究和实证研究方法,以控股股东股权质押行为对公司绩效的作用机制为核心,着重考虑股权集中度对其调节作用,具有较强的理论和现实意义。首先,基于2010-2017年的数据,从股权质押的制度发展、规模、行业分布、期限及常见资本运作等方面,对其现状进行定量和定性分析。第二,结合相关文献研究,从质押的动机和资金投向、成本收益及变量的调节效应机制三个方面,进行理论分析并提出三个研究假设。第三,实证研究,首先对样本数据进行分组分析、独立样本T检验,然后构建两个回归模型,主要探讨了股权集中度、股权质押及其联合效应对公司绩效的影响。最后,结合本文研究结论,提出相关建议及未来可能的研究方向。本文的实证结论:(1)控股股东的质押比例与公司绩效存在非线性的“倒U”型关系。即,相比较低和较高的质押水平,当股权质押处于适度区域时,对公司绩效的正向促进效应最大。(2)股权集中度(控股比例)与公司绩效存在显著的正相关性,即本研究支持协同效应大于侵占效应。(3)股权集中度对控股股东质押和公司绩效调节效应显著,具体表现为:当处于较低质押水平时,控股比例的提升,能增强控股股东质押对公司绩效的正向促进作用;当处于较高质押水平时,控股比例的提升,能削弱控股股东质押对公司绩效的负向侵占作用。股权质押和股权集中度存在一个最佳组合区间,使其对公司的协同效应最大。本文可能的创新点,一方面基于较为全面系统的数据梳理了股权质押的发展情况,另一方面还考虑了第三方因素的联合作用机制,较为前瞻性的提出股权质押影响的复杂性,增强了结论的适应性。本研究的不足之处在于对公司长短期绩效和最优股权质押比例的研究未有明确界定,这也是未来值得研究的方向。