股票市场重要功能之一是提高资源配置效率,实现资金需求和供给的对接,因而中国股市牵动着无数企业的命运。令人担忧的是股票市场始终处于有效性不足的状态,与公司特质信息相对的股价特质性波动制约着股票市场正常发挥资金融通的功能。信息时代的到来使公司管理者日益受到外界关注。在此背景下,能力强的管理者是否能够通过调控公司信息缓解股价特质性波动,为我国股市和实体经济发展带来积极影响?本文从理论分析和实证检验两个角度对以上问题进行研究。就理论分析而言,根据理论基础,参考相关文献以及结合我国证券市场的实际情况,本文得出两点推论,即私有信息交易推动股价特质性波动,而能力强的管理者能够提高公司信息披露质量。在理清私有信息交易、信息披露质量与公司透明度三者关系的基础上,本文进一步总结出能力强的管理者能够通过提高公司透明度降低股价特质性波动这一作用机制。就实证分析而言,本文选取2003至2017年深圳A股主板上市公司为样本,根据上述理论分析依次进行三个实证检验:股价特质性波动对盈余公告后价格漂移度的多元线性回归;管理者能力对深交所信息披露考评得分的有序Logit模型检验;管理者能力通过公司透明度影响股价特质性波动的中介效应模型检验。为了加强实证结果的稳健性,本文综合运用PSM、2SLS以及DEA法进行内生性处理和稳健性检验,结果依旧显著。本文的主要研究结论如下:(1)私有信息交易推动了股价特质性波动。盈余公告信息作为私有信息提前进入股价,加剧股价特质性波动而减弱盈余公告后价格漂移度。(2)能力强的管理者能够提高公司信息披露质量。公司治理机制对管理者能力具有一定筛选作用,而能力强的管理者更富进取心。(3)能力强的管理者能够降低股价特质性波动,而公司透明度起中介作用。高能力管理者发布的信息能反应公司真实情况从而提高公司透明度,公司透明度的提高压缩私有信息套利空间致使未来期股价特质性波动随之降低。根据研究结论本文提出了一些政策建议:第一,监管机构应当加强上市公司信息披露规范管理;第二,上市公司应当设置管理者能力考评体系;第三,投资者应当加强信息解读能力。