在西方发达国家,机构投资者已经成为资本市场的重要参与者。在我国,随着资本市场的逐渐完善,机构投资者的形象也逐渐清晰起来,渗透到公司治理机制中去。但是考虑到我国资本市场的不完善性以及我国特殊的政治监管环境,这些机构投资者否真如政策所期望的那样对资本市场起到了积极作用?当上市公司管理层为了自己的利益而进行盈余操纵的时候,机构投资者会不会采取行动限制这一行为呢?　　 本文采用A股上市公司2007—2009三个年度的数据作为样本,运用估计可操控应计利润最常用的模型——修正的琼斯模型来检验机构投资者持股对上市公司盈余管理水平的影响。研究结果如下:国有公司中机构投资者持股比例与正向盈余管理水平正相关；非国有公司中机构投资者持股比例与正向盈余管理水平正相关。国有公司中机构投资者持股比例与负向盈余管理水平正相关；非国有公司中机构投资者持股比例与负向盈余管理水平正相关。