经济全球化使得各国企业能以多种方式进入全球价值链,企业既可以来料加工方式直接从境外企业拿材料,将制成品复出口,也可以进料加工方式付汇进口材料,复出口制成品,还可以一般贸易方式自己生产自己出口,主导价值链的全部环节。从来料加工到一般贸易,生产自主性不断提高,利润不断增加,企业在价值链中的地位也不断提升。实际经营中企业会考察各方面因素做出利润最大化的选择,包括自身资金状况、生产率、技术水平等,本文将目光集中于融资约束,探究融资约束对中国企业在全球价值链中地位的影响。通过中国工业企业数据库和中国海关进出口数据库的匹配,本文获得了企业的财务数据和出口交易记录,证明了企业融资约束越强,越多参与到全球价值链的中低端环节。除了企业层面的实证,本文也分析了产业融资约束对中国企业在全球价值链中地位的影响,发现针对那些资金来源相对匮乏的产业,企业会更多以加工贸易方式出口该产业商品。综合企业、产业两个层面,本文认为融资约束会迫使企业更多地选择加工贸易,尤其是来料加工贸易,阻挠企业对高利润的追逐,将中国企业局限在全球价值链的低附加值环节。鉴于此,深化推进贸易金融改革,打造良好的企业融资环境,必将助力中国企业在全球价值链中地位的提升,为中国制造业国际竞争力的提升打下坚实基础,为贸易与经济增长释放重要制度红利。