近年来,在“资产荒”持续的大背景下,我国可交换债券发行规模出现井喷的态势,且存有较大的发展空间。在我国鼓励拓展直接融资渠道,盘活企业存量资产的政策背景下,可交换债券发行规模将继续保持高速增长态势,并对我国经济发展发挥更大的作用。可交换债券兼具“债性”与“股性”,条款设置复杂又较为灵活,发行便利、票面利率低、质押率高,还可以实现溢价减持。T银行作为全国银行间债券市场的交易成员,在经营发展过程中对有价债券的投资,是其资产端的主要业务之一。有价债券投资对于该行的资金有效利用、调节资产流动性等方面,都具有十分重要的意义。自从2013年我国正式发行可交换债券以来,T银行已成功申购多只可交换债券产品。但由于该银行公司治理结构落后,风险管理体制机制不够健全,在可交换债券投资过程中对于信用风险的评估、管理尚未形成一套良好的体制机制。KMV模型作为现代信用风险度量模型,能够动态灵敏的反映可交换债券发行主体的信用状况,在发达国家被广泛应用于上市公司信用风险评估。本文首先分析了T银行可交换债券投资信用风险管理现状;其次对比分析了各现代信用风险管理模型;再次利用KMV模型,对包括T银行所投资的多家可交换债券发行主体的信用风险进行评估,并对模型识别和预测信用风险的能力进行实证检验。结果表明,T银行目前投资的可交换债券的预期违约率低于样本公司的平均值。KMV模型具有良好的信用风险识别能力,能够有效的评估可交换债券发行主体的信用风险;然后,根据预期违约率对各可交换债券进行信用评级;接着,提出T银行可交换债券投资的信用风险控制措施;最后总结全文结论并提出研究展望。