企业创新贵在持续，也难在持续。成功的企业持续创新过程，是一个由多种创新类型、多个创新项目或创新项目集群形成的动态系统集成的复杂非线性过程。从持续创新的启动项目开始，所有的创新项目之间具有密切的相互联系和作用。已经完成的创新项目，既解决了旧的生产经营中的不平衡或瓶颈问题，又造成新的不平衡，是推出后续创新项目的基本原因，也为后续创新项目的实施提供重要的基础条件，这些项目彼此相辅相成，而整个持续创新过程体现出一种创新项目集群的动态系统集成特性。企业创新能否持续进行下去，关键在于企业能否持续不断地推出和实施新的创新项目并持续不断地获得创新项目的经济效益。企业要想实现真正的持续创新和发展，首先必须对单个创新项目进行有效的管理决策，进一步对多种创新类型、多个创新项目或创新项目组合进行有效地管理决策。企业创新项目具有巨大的不确定性，如何有效解决创新项目的不确定性是创新项目管理决策的核心问题。传统的贴现现金流法(DCF)在评估创新项目时具有较大的局限性，这种方法基于搜集确定性信息及定量测算，忽略了对未知领域的评估，将来学习的可能性也被完全排除在外。不确定性越高，产生严重错误的可能性越大。如果根据DCF法进行决策，一方面，因为过高地估计创新项目的不确定性，可能会放弃许多有很好商业前景的项目；另一方面，因为过低地估计创新项目的不确定性，可能会轻率地启动创新项目，在出现意料不到的情况时，不能采取有效的应对措施，导致项目失败。实物期权法并不能消除在创新项目决策过程中的不确定性，这种不确定性始终存在。但是实物期权法清晰地针对这些不确定性，研究如何最好地发掘它们的潜在优势，或者如何尽量减少潜在风险。运用实物期权的最大好处在于迫使管理者直接面对这些不确定性，制定出今后需要考虑的一套完整、有效的决策分析方法。本论文基于企业持续创新基本理论，在前人研究的基础上，首先继续深入分析企业持续创新过程中创新项目的不确定性问题，运用实物期权的基本思维和方法，提出对企业持续创新过程中的创新项目进行有效决策分析的初步框架，接着，在初步框架的基础上，从定量分析的角度，提出企业持续创新过程中单个创新项目、三阶段创新项目和创新项目组合的实物期权决策的定量分析方法。最后，结合云南铜业股份有限公司的持续创新过程给出实证分析和评价。