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可转换债券是一种介于债券和股票之间的可转换融资工具,可转换债券兼具了债券、股票和期权的特征。可转换债券发行条款包括票面利率、转换比率和转换价格、转换期、赎回条款、回售条款、向下修正条款及强制转股条款等等;发行可转换债券降低了公司融资成本和改善债务结构,投资者可以分享发行人业绩增长和股票价格的上涨带来的转股收益。 论文首先分析了可转换债券的基本特征和典型特征,综合对公司的基本面因素、宏观的市场环境因素及可转换债券的合同条款设计因素进行分析。 其次从发行人和投资者的角度分析可转换债券的投资特征,不同的条款设计是发行人和投资者的收益和风险的均衡博弈,条款设计是可转换债券发行成功的关键因素。 最后推导可转换债券的双因素期权定价模型,采用Matlab6.5工程软件对模型进行模拟计算并进行了实证分析,为发行人发行可转换债券的条款设计和投资者选择如何投资可转换债券提供了理论分析和实证方法。