股票回购最早是出现在国外市场上,而后出现在中国市场,所以相对来说,中国的起步时间较晚。近些年来,股票回购已得到了很多上市公司的关注,股票回购显得越来越重要,因此,很多学者以中国上市公司已进行股票回购的案例作为分析对象,进行深入研究,通过对中国上市公司开展股票回购的动机与效果加以分析,能够充实中国的股票回购理论知识,并引导中国上市公司积极实施,对中国股票回购的发展趋势产生了一些积极的现实意义。本文选取腾龙股份作为案例的研究对象,腾龙股份在近些年来发展迅速,但是近期的股价一路下跌,公司的现金流并不充足,且不缺乏投资的项目,那么在这时发布股票回购的公告,不免让人怀疑其真实动机。因此本文采用案例分析、事件研究等方法,对腾龙股份股票回购做了详细的研究。首先,对腾龙股份进行动因的验证,发现腾龙股份进行股票回购主要是为了规避股权质押平仓的风险。接着,本文研究了在此动因下腾龙股份产生了怎样的效应,一方面,在市场效应的角度,通过分析发现股票回购产生了一定的正市场效应,但是其积极作用是短期的,不能长久维持。另一方面,在财务效应的角度,通过对资本结构的相关指标进行分析,发现腾龙股份实施股票回购对资本结构有一定的优化作用,但是其调节得不适当,导致负债占比过大,增加了偿债压力,进而加大了财务风险,通过计算分析腾龙股份的现金流、盈利能力以及成长性指标等,发现股票回购对公司的成长有不利的影响。最后,本文根据前文的分析,得出相关的启示与建议。从公司的层面来看,以机会主义为动因的股票回购会给公司带来损害,同时带来一定的财务风险,因此建议公司应该要结合资本市场和自身的经营情况进行股票回购的选择,并且完善股东提案制度。从外部监管者的层面来看,建议完善相关的股票回购制度,抑制管理者机会主义行为的发生。从投资者的角度来看,中小投资者在短期内是难以识别企业股票回购的真实动机的,应该要增强其自身对股票回购信息的分析能力。