随着我国债券市场的高速发展并跃居市场规模全球第二,已然成为我国企业进行直接融资的重要场所之一,然而在发展的同时,风险也逐渐显现。我国在2014年出现首例债券违约事件,打破了我国债券市场“刚性兑付”的神话,债券违约趋于常态化。截至2021年2月,根据申万行业分类标准,仅有银行业未发生债券违约事件,违约主体从弱资中小公司向大型与上市公司蔓延。债券违约事件的频繁爆发与长期效应对于我国债券市场的健康发展存在一定阻滞作用。基于此背景,本文深入挖掘典型主体的债券违约成因,不仅可以推动相关主体提升债券风险识别与防范的意识与能力,减少公司再次发生债券违约的风险,也能够加以总结、以小见大,为类似企业提供一定的思路。本文以天神娱乐债券违约事件为例,利用文献研究法、案例分析法、定性与定量结合的分析方法,分析时适当运用KMV模型与Z值模型,从外部环境、评级机构职能履行、公司内部因素三个维度分析其债券违约的深层次原因。总结出天神娱乐公司此次发生债券违约的主要原因是由于公司主营业务持续疲软,公司内生发展动力不足,加之行业政策调整,盈利水平下滑明显。同时,公司战略决策失误,高歌猛进地进行大量外延式投资与并购,积累了巨额商誉,而后并购标的集体业绩变脸,更进一步拖垮利润。公司日常经营活动与激进投资造成公司资金缺口较大,公司持续举债经营积累下了高额债务。加之外部经济环境下行给公司增加经营压力,融资环境趋严收窄公司融资渠道,外部监督与评级机构的预警失效,公司面临大量债务集中到期,发生资金链断链,造成了债券的实质性违约。基于此,本文提出了针对监管机构与发债公司防范债券违约的建议:监管机构可以创新风险分担机制以扩大企业融资能力。外部监督与评级机构加强自身职能履行与提高独立性减少信息壁垒,为投资者传递及时与有效的信息与风险提示,并反逼发债公司主动进行风险管理,引导债券市场良性发展。公司在内生发展能力不足与面临游戏行业整顿与政策调整时,应注重产品的研发与更新,走精品化路线,避免同质化的低水平产品在市场上缺乏竞争力。根据自身经营水平与市场环境变化趋势合理投资与扩大规模,投资前要合理评估与调查。优化公司的债务结构,避免过高杠杆经营,注意债务期限结构的匹配,并采取多元化的融资方式。主动进行风险预警与管理,可以提早识别并加以应对。完善公司内部治理结构,形成有效制衡,提高财务安全性,以保障公司、债权人的利益,避免再次发生债券违约的负面事件。