近些年,我国经济出现了大量的“脱实向虚”现象,为了解决这个问题,确保我国实体经济高质量发展。二十大以及2023年两会报告中都提到了:让金融资产更好地服务于实体企业的发展,防范系统性金融风险等要求。寻找出让我国经济“脱虚返实”的影响因素成为了学术界关注的热点话题,关于企业金融化的影响因素现有学者主要从宏观层面、微观层面、以及金融市场层面展开研究,但都未涉及到董事会断裂带这个微观层面的因素。董事会具有监督和决策职能,董事会的有效运行依赖于董事会成员的特征,当董事会中出现了大量的特征重叠,董事会就会基于这些特征形成子群体,子群体的出现意味着董事会断裂带的形成。那么董事会断裂带的形成是否会影响董事会的监督职能,进而影响实体企业的金融化行为?本文以2008-2021年沪深A股上市公司作为研究样本,实证研究董事会断裂带与企业金融化的关系,研究发现,董事会断裂带加剧了实体企业的金融化。其原因是当董事会断裂带形成时,董事会中就会有不同的子群体,各子群体只愿意和子群体内部人员进行信息交流,阻碍了信息透明度,降低了董事会的监督能力;再者,根据自我分类理论,子群体内部人员互相认可,而对于子群体外的其他子群体给会负面的评价,各子群体容易形成冲突,因此降低了董事会的监督职能。由于董事会监督意愿和监督能力的下降,这将导致董事会监督职能的下降,进而增大了管理层自利行为,增加委托代理成本,进而加剧实体企业金融化。本文的研究结论通过了一系列稳健性检验,其中包括,替换被解释变量、子样本回归、改变计量方法、工具变量法、PSM法、聚类分析法。接下来本文还验证了影响企业金融化的中介,本文通过中介效应检验验证了代理成本的中介作用,研究发现,当董事会中存在断裂带时,其监督职能下降,高管的自由裁量权扩大,通过自利行为谋取私有收益的可能性增加,代理成本提高,管理层更倾向于进行金融投资赚取超额收益,导致企业金融化程度提高。在进一步分析中,本文首先区分了断裂带的类型,研究发现相比于浅层断裂带,深层断裂带加剧实体企业的金融化更显著。其次,本文探讨了不同产权性质、不同股权集中度、不同市场化程度中董事会断裂带对企业金融化影响的差异,研究发现,相比于民营企业、高市场化程度的企业、高股权集中度的企业,国有企业,低市场化程度的企业,以及低股权集中度的企业的委托代理问题更严重,董事会断裂带对金融化程度的加剧作用更显著。最后本文还区分了金融资产的类型,结果发现董事会断裂带对长期金融资产的加剧作用强于短期金融资产。本文的研究丰富了董事会断裂带经济后果和企业金融化影响因素方面的文献研究,通过本文的研究,有助于更好地厘清董事会断裂带对企业的影响,打开董事会断裂带这个“黑箱”,规范和改善董事会的监督职能,为我国如何组建高质量的董事会成员提供参考。