安然公司、世通公司爆发财务丑闻后,美国紧急颁布了《萨班斯——奥克斯利法案》(SOX)。在《萨班斯》法案中有一条最重要的条款404条款,该条款明确了公司管理层和外部审计机构对与财务相关的企业内部控制的责任,强制要求高级管理层在每年披露年报的同时披露与财务相关的内部控制评价报告,并且这份评价报告还必须经过外部注册会计师的审核。美国的内部控制信息披露从此转为强制性披露。可以看出美国是想通过颁布的该法案来解决其上市公司的财务舞弊和管理层凌驾于内部控制之上的问题。当然,上市公司财务造假和舞弊问题不会仅仅出现在美国的上市公司,在其他国家也会出现,因此在美国颁布《萨班斯》法案之后,荷兰、香港、加拿大、新加坡、日本、英国等国家也纷纷加强了对内部控制的重视,并就内部控制做出了一系列的规定和要求。就在世界各国都在对内部控制进行关注的同时,我国也开始了对内部控制的重视。从2000年证监会颁布《公开发行证券的公司信息披露编报规则》起我国开始对内部控制做出一系列的要求,直到2008年颁布《内部控制基本规范》,以及随后在2010年4月我国财政部联合证监会、银监会、审计署、保监会发布《企业内部控制配套指引》。该指引自2011年初起首先在境内外交叉上市的公司执行,自2012年起在深沪市上市的中央和地方国有控股上市公司全面实施。指引要求全面实施企业内部控制规范体系的公司,在披露2012年公司年报的同时,必须披露董事会对公司内部控制的自我评价报告以及会计师事务所出具的财务报告内控审计报告。并要求其他上市公司分别在2013年、2014年按相关要求执行该规定,在规定的时间范围内,鼓励公司自愿提前全面执行规范体系的各项披露要求。自此我国开始从自愿性披露内部控制信息阶段转为强制性披露阶段。完善的内部控制不仅仅为上市公司的生产经营提供保障,也为投资者进行投资决策提供了依据。从投资者的视角看自愿披露详细、充分、完整的内部控制信息可以在一定程度上说明企业的管理者对其内部控制是有信心的,也可以说明公司公布的年度报告是有一定保证的。这就向市场传达了一个好的消息,能够增加投资者对公司的信任度。从公司的视角看,随着公司的不断发展壮大,公司不仅需要良好的业绩和广阔的发展前景,还需要有完善的内部控制制度来保证公司的正常生产经营、资产的安全、财务报告的可靠。从监管部门的视角看,通过要求企业披露内部控制信息,监管部门可以从披露的信息中得知公司的生产经营是否遵照了相关规范指引的规定。而目前我国学者的研究主要集中在三个方面：1、关于披露的内部控制信息是否能够引起市场的反应,披露的内部控制信息是否具有信息含量,大多数的研究表明内部控制信息的对外披露是具有市场效应的,能够引起市场反应即具有信息含量。2、在自愿披露阶段,影响内部控制信息自愿披露及披露水平的因素有哪些。3、关于内部控制评价的框架、方法及如何完善内部控制信息披露。且大多数是处于自愿性披露内部控制信息阶段的研究,对与强制性披露阶段的研究较少。《内部控制基本规范》和《企业内部控制配套指引》的颁布,使得我国内部控制信息披露转为强制性披露阶段。于是本文以2012年深市主板A股上市公司的数据为样本,研究在强制性披露内控信息制度下的内部控制信息的市场反应和信息含量。本文主要以信号传递理论、信息不对称理论、委托代理理论、有效市场假说理论、利益相关者理论作为研究的基本理论。运用文献研究法和实证分析法对2012年深市主板A股市场的上市公司披露的内部控制自我评价报告的信息含量进行研究。本文的数据均来自于CSMAR系列研究数据库,而内部控制自我评价报告披露前后是否有重大事件公告或季报公告信息来源于巨潮网。在研究内部控制的信息含量时本文用了事件研究法,通过对样本在事件期内的平均超额收益率和累计超额收益率的变化和单样本T检验,来判断内部控制自我评价报告有没有信息含量。通过计算分析,发现在披露日前后较短的时期内,平均超额收益率和累计超额收益率均能在某些窗口通过显著性T检验。为了排除其他因素对股票价格的影响,本文还会做一个多元回归分析,来进一步验证引起市场反应的因素是不是来自公司披露的内部控制自我评价报告。通过回归分析,发现我国深市主板A股市场披露的内部控制信息是具有信息含量的,虽然信息含量有限。同时强制披露的内控信息给披露公司带来的非正常累计收益小于自愿披露的公司。本文总共包括七个章节,各个章节的主要内容如下：第一章是绪论。首先,本章阐述了本文的研究背景和研究意义,然后在这一章中,还构建了全文的研究框架、明确了要使用的研究方法和创新点与不足处。第二章是文献综述。在该部分本文对我国内控信息披露制度的变迁过程进行了梳理,同时回顾分析了内部控制信息披露的市场反应研究、与内部控制自我评价报告有关的研究、影响内部控制信息披露的因素三方面的相关文献,并对文献进行了评述。第三章是理论分析。这一部分主要是介绍委托代理、信息不对称、信号传递、利益相关者和有效市场假说理论与内部控制信息披露的关系。第四章是披露现状和假设提出。依据有效资本市场假说理论,如果一个股票市场是强式有效的,那么股票价格能对已公开的和未公开的内部信息做出及时反应；如果在一个股票市场是半强式有效的,那么股票价格能对已公开的相关信息做出及时反应,如：证券交易的价格和交易量等历史数据。1999年我国学者沈艺峰与吴世农在对我国股票市场进行研究后发现我国股票市场属于半强式有效市场。所以,当我国股票市场处于半强式有效的状态时,上市公司的股价能够及时有效充分地反应其已公开的相关信息,即一旦其披露内部控制相关的信息如：内部控制自我评价报告或是其内部控制审计报告就会引起投资的注意并使股价产生波动。综合以上分析本文提出假设一：我国深市主板A股上市公司披露的内部控制自评报告具有信息含量,能够引起市场反应。按照信号传递理论,在有效市场中,市场有足够的内在动力促使好公司披露好消息。因为市场会对披露好消息的公司做出积极地反应即股价的提升,而对没有披露信息的公司不做反应即股价维持稳定甚至认为没有披露信息就是坏消息而使公司的股价下跌。以往学者的实证研究发现,在自愿披露内部控制信息阶段,没有严重内部控制问题的公司倾向于披露内部控制报告,因为管理层认为自愿披露信息是降低资本成本的一个有效工具。根据自我选择理论,同样认为在自愿披露内部控制信息阶段,不存在严重内部控制问题的公司会更愿意披露内部控制报告。如果要求强制披露,存在内部控制缺陷的公司仍然会在没有改善其内部控制之前披露内部控制健全的报告,所以强制要求公司披露其内部控制报告并不一定能改善其内部控制和财务状况。因此与强制披露相比投资者会更看好自愿披露,综合上述分析提出假设二：强制披露的内部控制自我评价报告给披露公司带来的非正常累积收益小于自愿披露的公司。第五章是研究设计。说明样本来源与数据的选择过程,同时讲述了拟采用的事件研究法的公式与步骤。第六章是实证分析与结论。对我国上市公司公开数据进行事件研究和多元回归分析,得出研究结论。第七章是政策与建议。本部分是根据文章得出的结论提出一些意见与建议。本文的亮点在于：在自愿披露内部控制信息制度的环境下,以往学者们在研究内部控制信息的市场反应时,大多通过将样本公司分为自愿披露内部控制信息组与未披露信息组来,或是通过将样本公司分为详细披露内部控制信息组与简单组来对内部控制信息的信息含量进行研究。而我是以深沪市主板A股上市的中央和地方国有控股上市公司在2012年强制披露内部控制信息为背景,对深市主板A股上市公司强制披露组和自愿披露组对比研究内部控制信息的含量,对披露的总体情况开展了较详细的分析,同时也对披露的内控信息的市场反应进行了实证研究。