文章的第一部分给出了分析养老保险体制的基本经济学框架.接下来介绍了两种基本的养老保险体制:现收现付制和完全基金制,比较了两种体系对储蓄的影响.文章的第二部分主要讨论了向完全基金制的转轨.由现收现付制向完全基金制的转轨将改变个人所面对的风险,影响资产价格以致改变个人的资产组合.个人选择的改变使得转轨对经济产生一定的影响,从理论上讲只有当经济中的资本存量低于黄金律资本存量(即资本的边际收益率高于经济增长率时的资本存量水平)的时候,这样的转轨才会使国民福利上升.总的来说,我们可以确定的是,向完全基金制的转轨减少了政治风险,增加了个人的资产组合选择,但是不利于个人之间的风险分摊,增加了管理成本.最后一个部分针对中国的养老保险体制改革应该如何设计市场和管理结构提出了几点建设性的建议.并指出在中国先阶段加快金融市场和市场管理的制度建设是非常紧迫的.