“管理层讨论与分析”是上市公司财务报告“董事会报告”的重要内容之一，为投资者提供了管理层如何看待企业经营状况的历史信息及未来事项的前瞻信息，在投资者决策中起到至关重要的作用。但如果管理层披露的MD&A信息在时序上未进行动态调整，这一信息披露行为将会对资本市场产生何种影响，这是投资者与监管者普遍关心的问题。本文以我国创业板资本市场为背景，研究创业板上市公司MD&A文本惯性披露行为的资本市场反应问题。首先对国内外相关文献进行了回顾与评价，其次阐述了本研究的相关理论，之后对MD&A文本惯性披露行为及其资本市场反应做了理论分析，并对MD&A文本惯性披露行为的刻画指标信息相似度的获取进行理论分析。然后，以创业板上市公司2010年-2012年披露的MD&A文本信息为样本，以“信息相似度”为文本惯性披露行为的测度指标，运用改进后的Fama-French资产定价模型，实证检验了MD&A信息相似度与股权资本成本之间的关系。经验证据显示MD&A整体信息相似度与股权资本成本之间存在正相关关系；在其他条件不变情况下，MD&A回顾部分信息相似度与股权资本成本之间存在正相关关系，MD&A展望部分信息相似度与股权资本成本之间存在负相关关系。此外，研究发现展望部分信息与历史回顾部分信息相比始终保持较高的相似度以及展望部分信息遵循直接照搬之前信息的披露途径。根据实证研究的结果，结合我国的实际背景，从完善信息披露的管理机制、提高管理层信息披露工作执行水平及培育有效的投资者三个方面提出了相关政策建议。本文利用文本惯性披露数据，实证检验了我国创业板上市公司文本惯性披露行为对股权资本成本的影响，不仅丰富了信息披露研究文献，而且增进了人们对文本信息披露行为的认知。