股权质押问题的早期研究起始于国外和中国台湾,我国大陆学者对股权质押的研究起步较晚,因为股权质押制度在我国是最近十几年才逐渐形成。从2013年起,伴随着沪深交易所联合中国证券登记结算公司发布《股票质押式回购交易及登记结算业务办法（试行）》,股权质押融资这一便捷的融资方式在国内市场爆炸式增长。而且由于国内上市公司股权较为集中,控股股东掌握了公司的主要控制权,导致高比例股权质押的案例层出不穷。本文首先通过文献梳理控股股东股权质押的动机,质押风险,质押风险的应对方式,以及控股股东高比例股权质押导致的经济后果四个方面。然后进行高比例股权质押对公司价值影响的理论机理分析,从盈余管理,股利政策选择,过度投资,信息披露策略,资本运作路径来总结控股股东高比例股权质押后可能对公司价值影响的机理。案例部分以雪松发展公司为具体的研究对象,分析控股股东高比例股权质押的动机和资金投向,最后说明控股股东高比例股权质押造成的经济后果。对雪松发展公司“高送转”的方式刺激股价,操纵公司停牌控制股价,虚假回购股份提升股价,违法违规操纵信息披露这四条路径进行分析。随后又通过选取各项盈利能力指标,偿债能力指标和发展能力指标来分析控股股东高比例股权质押之后公司的财务价值受到的影响,用Z-score模型对财务价值进行综合分析,验证高比例股权质押后各个时间段财务风险的变化。最后通过Q值理论和EVA模型来对高比例股权质押后公司的价值进行综合分析。文章通过理论与案例相结合的研究分析,最终得出了雪松发展公司控股股东高比例股权质押的目的,以及控股股东高比例股权质押使公司遭受退市风险,造成公司财务状况恶化,致使公司价值下降的结论。并对质权人提出了建立全面并且完善的尽职调查制度,投资者应该持续关注公司近几年的资本运作公告和审计报告。质押公司应加强内部控制,完善公司章程相关制度,引入一些机构投资者来使公司的投资主体多元化,同时对高管设立完善的股权激励计划。市场监管部门应该对上市公司控股股东超过一定质押率的表决权进行限制,对上市公司控股股东股权质押的具体信息进行详细披露。