充足的现金流对于一个企业甚至行业都是至关重要的,IPO和再融资是股票市场上最主要的两种融资方式,公司进行IPO上市后,对于好的项目会进行股权再融资,主要包括配股、增发和发行可转换债等方式。根据目前我国上市公司的再融资现状来看,大部分企业在上市之后更加偏好于进行股权再融资,目前的研究背景主要集中在对股权再融资的股票价格、收益的探讨上,而对于收益的二阶矩——收益波动率的研究并不多;另外我国股票市场上非理性的散户投资者众多,导致A股市场上投资者异质信念现象较为严重,市场波动较为剧烈。鉴于以上背景,本文基于股权再融资过程,将股票波动率与投资者异质信念联系起来,研究投资者异质信念对股票波动率的影响。本文基于市场择机理论、信息不对称理论、异质信念与股票波动性之间的影响机制研究股权再融资过程中投资者异质信念对股票波动率的影响。本文选取2016-2020年沪深市场上公告了股权再融资方案的A股上市公司作为样本,首先基于再融资中的市场择机理论,构建Logistics模型验证上市公司实施股权再融资过程中的波动率时机问题;其次,在存在波动率时机问题的基础上考虑整个股权再融资前后受到信息不对称的影响,观察投资者异质信念和股票波动率的变化特征,构建非线性二次项回归模型验证它们二者各自的变化特征,进一步再通过面板数据的固定效应模型检验两者的相关关系;最后考虑允许卖空条件下,卖空交易对异质信念与股票波动率正相关关系的调节效应,也进一步研究了异质信念与股票波动率之间的潜在因果关系。本文的实证结果表明:（1）上市公司在进行股权再融资过程中存在波动率市场择机行为,即股票波动率较低的时候,上市公司公告后成功实施再融资的可能性更大。（2）考虑受到信息不对称的影响,在实施股权再融资前后投资者异质信念和股票波动率大致呈现先下降后上升的V型变化。（3）投资者异质信念和股票波动率均呈现V型变化趋势,从而将两者联系起来验证发现异质信念与股票波动率正相关。（4）为进一步验证异质信念与股票波动率的潜在因果关系,加入调节变量卖空交易的影响,在股权再融资过程中卖空交易可以减弱了异质信念与股票波动率之间的正相关关系,具有负向调节效应。最后,根据研究结论,本文分别针对个人投资者、上市公司以及监管部门提出了相关的政策建议。