现金是企业经营的“血液”“现金为王,稳健为先;合理持有,效率至上”已成为企业管理中现金使用的基调,“现金为金,债权是银”这一财务会计理念早已在现代企业管理中得以确立。如何合理配置现金资产对企业财务战略及生产经营管理至关重要,企业内部现金流预测及现金需求预测的难度也意味着公司现金持有行为的优劣状况不仅是衡量公司财务管理能力的重要标准,也关乎着企业经营战略的成败。董事长作为企业实际经营中最具影响力的决策者,掌握最终决策并决定着企业管理和经营运作。相比企业其他经营者而言,董事长行为对于公司的政策具有更强的解释力。作为企业的实际经营决策者和经营者,高管特征是如何作用和影响企业的决策行为多年来在学术界和实务界受到学者们的广泛关注,然而,现有文献主要是考察高级管理人员的年龄,性别,生活经历,专业背景,学习背景和就业经历等特征。较少关注高管早期个人的生活经历这一影响个人成年后行为决策的重要因素,并且目前少数文献重点考察了高管早期经历如何影响了企业投资决策以及融资决策,较少考虑其对现金决策的影响,特别是早期经历饥荒的高管究竟是如何影响企业现金持有的水平,目前还未有文献进行深入研究。并且值得进一步深入追问的是,由于高管早期的不同生活经历可能塑造了高管个人异常的行为特质和生活习惯,进而可能对公司生产经营决策产生不同的影响,那么高管早期饥荒经历是通过何种作用机理来影响公司的现金持有水平的呢?这些问题还值得我们去研究和考察。为此,本文以2001—2017年中国A股上市公司历任董事长为研究样本,从微观层面研究企业管理者的早期饥荒经历对其所在企业现金持有水平的影响,并引入金融危机作为外生冲击变量,建立双重差分模型,考察了在不确定性增加的情况下,具有早期饥荒经历的企业管理者对其所在企业的现金决策行为是否会发生变化。研究结果显示,与高管不具有早期饥荒经历的企业相比,高管早期具有饥荒经历的企业现金持有水平显著更低,而且相对于金融危机之前,高管饥荒经历对现金持有水平的影响在金融危机之后更为明显。另外进一步在控制了高管的其他方面特征、公司层面的固定效应以及内生性问题后,上述结论依然成立。需要强调的是,本文的上述研究结果成立,至少基于两个理论前提,其一是具有饥荒经历的高管所在企业其现金持有的经济后果为现金价值更高;其二为具有饥荒经历的高管所在企业不存在融资约束,因此进一步检验发现,与高管不具有饥荒经历的公司相比高管具有饥荒经历的公司现金持有价值更高且不存在融资约束,进一步证实上述理论。同时,本文提出经历过饥荒的高管其应对风险和处理复杂问题的能力将显著增强,进而引入风险承担这一指标,考察两者之间的作用机理,结果发现与高管不具有饥荒经历的公司相比,高管具有饥荒经历公司的风险承担水平显著更高,进而进一步验证了其风险处理能力更强。另外,有关研究也指出,高管在经历过困境后可能会对自身的能力充满信心,进而可能导致其存在过度自信和低估风险的倾向,此情形在治理机制更差的企业中表现则更为明显,因内部控制为公司治理的基石,本文特引入内部控制作为调节变量对数据进行进一步的分析和检验,结果发现,与高管不具有饥荒经历的公司相比,高管具有饥荒经历的公司内部控制质量更差时,现金持有水平并未显著更低,进而排除了“现金持有校准假说”,表明具有早期饥荒经历的高管更可能是基于个人能力的提升,而不仅是其性格上的改变而做出企业现金持有水平较低的经营决策。本文将企业高管的早期饥荒经历纳入为影响企业现金持有水平的重要因素,它对于深入研究中国企业经营管理及企业财务管理策略具有特殊意义;从理论上看,如今已有文献使用权衡理论解释我国上市公司高额现金持有的原因,但还尚未有文献从权衡理论的角度去剖析企业现金持有较低现象的深层原因,本文从特殊视角出发,对现金持有的相关理论进行了进一步拓展;从实践上看,本文研究表明,早期饥荒经历的高管尽管更加谨慎,但其抵御风险和应对危机的能力显著更强,这对企业人力资源的合理配置和对企业管理者能力审视具有重要的现实意义。