观察中国近年来经济发展状况可以发现,在取得经济高速增长成果的同时通货膨胀表现出波动较大的特征,而作为货币政策中间指标的货币供应量逐渐偏离实际经济状况,其宏观调控的有效性逐渐下降。鉴于通货膨胀在经济中发挥的作用重大、影响深远,本文从通胀持续性特征变化出发对货币政策的中间目标选择和实施提供一定实证依据。通货膨胀持续性是通货膨胀时间序列动态变化特征中重要的隐含特征,通过作用于多变量结构框架下(新凯恩斯混合菲利普斯曲线、泰勒规则)的货币政策传导机制影响货币政策的实施效果,进而影响央行货币政策目标的选择、实现方法、控制力度和反通胀成本。本文使用永久转换约束下马尔科夫机制转换的UC模型对中国通货膨胀持续性特征进行量化分析,识别通胀持续性的变化,并通过简化后的UC模型对应的隐含脉冲响应函数直观刻画通货膨胀持续性特征。结果显示,在1990’s中期,通胀持续性经历了由高到低的机制转变,这意味着通货膨胀与产出之间的替代关系发生变化,产出对通胀的影响相对于通胀序列自身特征对通胀影响的权重上升,结合近期通胀水平存在下行压力,通胀预期也随之下降,通胀和产出之间的关系更加敏感,对货币政策侧重点也应随之发生变动,最后,分析上述变化对未来货币政策以通货膨胀作为中间目标之一的可行性的启示。