外界投资者能够平等地通过公司披露的报告来获取信息,将有利于资本市场的有效运行,并且有利于资源有效配置。然而我国的信息披露制度尚不完善,对于纯文本信息没有明确的披露规定,相对于财务数据信息,纯文本信息客观性差,不易衡量其真实性,难以量化,由于这些特点造成纯文本信息可操控的空间很大。年报中管理层讨论与分析这个部分是投资者了解上市公司的一个重要信息来源。除了财务信息外,也包含大量的纯文本信息,管理层有可能会为了达到自己的目的使用文字手段,进行语调操控,掩饰真实内容,造成信息不对称。这种文字手段对于股价崩盘风险有何影响。这是本文要研究的问题。本文主要研究积极语调、盲目积极语调、消极语调、确定性语调、模糊语调与股价崩盘风险间的关系。研究结果表明:积极语调对股价崩盘风险的影响不明显,盲目积极语调、消极语调、模糊语调会加大股价崩盘风险,确定语调会降低股价崩盘风险。说明了管理层进行语调操控会加大信息不对称程度,实际上会加大公司的潜在风险,容易造成股价崩盘。管理层语调越是明确肯定,会降低公司的股价崩盘风险。最后本文验证了分析师跟进会降低公司与外界的信息不对称性,高分析师跟进会降低文本语调对于股价崩盘风险的影响程度。除此之外,本文还利用深交所,上交所披露的信息披露质量评级报告,研究不同信息披露质量下语调与股价崩盘风险之间的关系。