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黄金市场与外汇市场是金融体系的两大重要子市场,两市运行健康与否关系到我国金融体系的稳定与安全,在信息技术高度发达的今天,金融市场异常波动引发的金融风险频繁地在国际间、金融子市场间传导,使得国内金融体系受到金融风险冲击的可能性大大提升,弄清金融子市场间波动传导机制有助于政策制定及投资者更加深入地了解各金融子市场本身及相互影响机制,从而做出正确的判断和抉择。本文首先阐述了研究背景及意义,在此基础上进行了有关外汇市场与黄金市场的理论分析,并就本文选取的分析模型及参数估计方法进行了详细阐述,本文实证部分选取时间跨度为10年的人民币对美元汇率、纽交所COMEX黄金价格指数、伦敦黄金交易所价格指数进行研究,采用MCMC方法对基于格兰杰因果关系的多元随机波动模型进行参数估计,检验了人民币汇率与国际黄金收益序列的波动溢出关系,根据检验结果得出以下三点结论:一是人民币对美元汇率与纽约国际金价收益序列波动之间存在单向波动溢出效应;二是人民币对美元汇率与纽约国际金价序列之间存在双向波动溢出效应,外汇市场对期货市场的溢出效果强于期货市场对外汇市场的溢出效果;三是人民币外汇市场到国内黄金市场存在单向波动溢出效应,国内黄金市场到人民币汇率的波动风险传导不明显。基于上述分析结果,本文提出了针对黄金外汇投资及两市政策制定的几点建议,以期为黄金市场、外汇市场的有序发展提供有益的参考。