人民币区域货币锚效应研究

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自金本位制度建立至今,世界货币体系已经历了数次的更替,而许多国家与经济体也开始积极探索合理的国际货币体系与自身汇率机制。当前,大多数国家或经济体采用参考钉住一篮子货币的汇率调节机制,且随着近年来中国经济实力的上升,以及中国自2009年之后大力推行的人民币跨境贸易结算业务,使得人民币的国际影响力与日俱增。因此,研究人民币在不同区域经济体以及不同时间段中货币锚程度的表现对考量未来中国经济发展方向、人民币汇率机制等有着至关重要的现实意义。从现实层面来看,中国持续增强的经济实力、不断推进的金融市场开放、人民币跨境贸易结算的增长以及人民币已经在部分国家被作为储备货币的认可,都可以大致推断人民币已经在越来越多的国家中存在影响力,有一定的货币锚效应。但我们发现,就现有的文献而言,大部分学者对人民币货币锚的研究更多着眼于东亚地区,很少涉及到其他区域,例如欧洲、拉美等。因此本文在梳理以往文献的基础上,总结归纳中国近几年关系较为密切的几个区域和国家,采用最新的名义汇率数据考察人民币汇率改革前后和金融危机前后,人民币货币锚效应的对比。本文首先总结了现有的货币锚的特性,再依次对人民币成为货币锚的经济基础进行了定性的详细分析。本文先简单介绍现有的国际货币体系,再概述人民币在现有体系中的现状。其次对中国的经济实力,中国与各经济体的贸易与投资往来,人民币跨境贸易结算的现状,人民币的稳定性和人民币作为储备货币的现状这几个方面进行详细的分析,并认为人民币已经具备成为这些经济体的货币锚的能力。在定性分析的基础上,本文采用单方程和结构向量自回归这两种方法对人民币在各个区域经济体中的货币锚效应进行了实证分析。最后,对实证结果进行不同区域间、不同时间段、同区域不同的国家之间的比较分析,得出人民币在亚洲地区内的货币锚效应依然显著,且影响力随着近年来的发展正在日益增加。此外,虽然人民币在欧洲、拉美、非洲等区域中的货币锚效应,并未存在普遍性,但从结果中我们发现,在这些新考察的区域中,与中国贸易关系越紧密,人民币在其货币篮子中的权重比例普遍越大。因此,根据实证结论,本文建议为了推动人民币的货币锚效应和影响力的增强,中国应该加强与各区域内国家、经济体的经济贸易往来;持续拓展人民币跨境贸易结算业务的规模和范围;进一步深化汇率体制与国内金融体制的改革,优化国内的经济结构,提供良好的金融环境。
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