我国证券行业经纪业务创新程度不高,过于依赖传统业务,在当前市场环境中面临激烈竞争和严峻考验。针对这一问题,近年来国内券商在国家放宽业务准入的指导下先后推出了融资融券、股票质押式回购、股票约定式回购等多项创新业务。目前,券商在混业经营,开拓新市场方面的重要突破开始受到市场的广泛关注。然而无论是融资融券,还是股票质押式回购、股票约定回购,它们都有一个共同点——需要动用券商自有资金,增加了券商的市场风险。因此,券商如何在争取新的赢利点的同时,控制住自身的市场风险显得尤为重要。本文以券商的股票约定式回购业务为对象,研究券商对客户进行股票约定式回购交易初期的贷款折算率。合理的折算率可以帮助券商应对交易过程中的市场风险。针对折算率计算问题,本文引入了一个基于VaR方法的计算模型,并给出了一个较为完整的折算率计算过程。实证过程主要分为两个部分：首先用历史模拟法和student-t分步法的两种VaR计算方法对上证180指数成分股和深证100指数成分股的收益率样本进行了模拟贷款检验,并比较了相应的折算率；然后引入极值理论,将历史模拟法和基于极值理论的广义帕累托分布模型这两种VaR计算方法应用到折算率模型中,对沪深300指数收益率样本进行了模拟贷款检验并比较。研究发现：(1)所构建的折算率模型和计算方法基本能够给出合理的折算率结果,但不同的VaR方法各有其特点,对折算率的影响不存在可比性；(2)相关制度对折算率上限60%的规定有一定意义但存在改进空间；(3)利用历史数据循环地做回溯测试,可以判断模拟贷款的表现,进而提高各期限下贷款的质量。