目前,我国经济发展所追求的目标已经由速度导向转变为提升发展质量。在经济发展的驱动因素中,科技创新开始发挥着越来越不可或缺的作用。对于国家而言,研发创新是现阶段促进我国经济增长的主要动力,不仅能够全面提升发展质量、创造社会效益,还能为顺利转变经济发展方式起到推动作用。而对于那些由自主创新和新商业模式催生出的高新技术企业来说,其属于高成长性、高创新性的新兴行业,具有主业突出、技术独特、难以替代等特点,研发创新是其增强核心竞争力、实现持续增长的重要举措。因此,企业对内部研发活动的需求比较迫切,需要在原有生产技术水平的基础上不断进行更新升级,降低生产成本、提高生产效率,以更少的投入获得更高的收益,为企业创造价值。在目前的企业价值评估项目中,无论是以现金流折现为主的收益法,还是以修正系数法为主的市场法,都不可避免地涉及到对企业未来成长能力的预测和估算,评估结果的获得需要依赖于对企业成长性指标的量化。然而,在目前的企业价值评估实务中,尚未形成较为成熟的评估方法和程序,评估机构和评估专业人员多凭借工作经验或参照历史评估项目来对成长性进行计量,评估结果缺乏可靠有效的依据,具有较大的主观性,在一定程度上会导致评估误差的产生。本文遵循“研发投入——企业成长性——作用效果滞后性”的研究逻辑,进行理论假设与实证分析。首先,选择2011年至2019年间、700家高新技术类上市公司共3331条数据为样本,重点探究研发投入与企业成长性之间的关系及这种关系的滞后性,并考察研发人员占比对这种关系的调节作用。在对国内外学者相关研究进行广泛的阅读梳理之后,本文采用文献分析法与实证分析法相结合的方式展开研究。相关概念的界定和理论基础介绍部分主要是从研发创新、企业成长和核心竞争力理论三个方面展开,对下文研究所涉及的各项概念和理论进行了阐述。其次,结合以往的研究经验和本文的研究目的提出三方面的假设,并对样本的选取和变量的确定做出说明。对原始面板数据进行检验和比较,选用固定效应模型开展下一步的回归。在基本模型的基础上,依次引入新的变量进行多次回归检验。接着,为了确保回归结果的稳健性,先是用总资产增长率代替原来的被解释变量,分别代入上述模型进行回归,验证模型的可靠性,再将解释变量滞后一期重新做回归,以缓解模型的内生性问题。最后,得出如下几个结论:对于高新技术企业而言,第一,当期研发投入强度增加,企业的成长能力反而会随之下降,二者之间存在反向影响关系。第二,经过一年到两年的滞后期,企业的成长性与研发投入强度之间开始呈现正相关,并且滞后一年的影响强度大于滞后两年。第三,研发人员的存在,会使得研发投入对企业的成长性的正向促进作用更加明显、更加有效。基于以上实证检验分析的结果,本文从高新技术企业的特点出发,重点关注研发投入带来的影响,尝试为企业价值评估建立企业成长性预测模型,并对模型进行了基本检验,以便于收益法和市场法中对收入增长率等指标的预测。最后,在以上理论分析和实证检验的基础上,为企业价值评估实务中对成长性的测算和企业的发展决策提出适当的建议,评估时不仅要关注研发投入对企业成长性的影响,也要考虑到这一影响效果的周期性和滞后性,企业发展应具有长远目光,在注重研发的同事也要吸收、引进研发人才,以促进研发效应最大化,从而提升企业未来的成长能力。