在中国经济运行的不同阶段,各种影响人民币汇率预期的经济因素不断变化。准确了解和把握公众的汇率预期存在很大的困难。2015年“8·11汇改”后,人民币汇率市场化程度进一步提高,市场预期对人民币汇率决定和变动的引导作用再次增强。在人民币汇率市场化改革的新阶段,分析人民币汇率预期的形成机制,探寻改善预期和分散预期的方法,将成为未来一段时间内,稳定人民币汇率和管理汇率预期,防止单边预期形成,避免外汇市场波动和爆发资本外逃的关键。理论研究和相关文献的基础上,本文结合对人民币汇率预期形成过程中的典型事实的观察,建立了人民币汇率预期形成机制的理论分析框架。选取2012年4月至2018年3月的离岸市场和在岸市场人民币兑美元中间价度量人民币汇率预期,采用因子分析法对人民币汇率预期的影响因素进行归类,探寻各时期主导人民币汇率预期形成和变化的影响因素。本文得出的主要结论包括三点:第一,2012年4月至2018年3月人民币汇率预期的影响因素包括国内经济基本面因素、外部经济形势因素、国际收支因素、通货膨胀因素、资本流动因素以及外汇市场干预压力因素六类。每个时点上影响升贬值预期的因素都会存在,且随经济形势变化此消彼长;第二,人民币汇率预期变化具有顺周期性。国内经济基本面强势易形成升值预期,外部经济形势恶化则易形成贬值预期;第三,人民币汇率预期受自身影响显著,具有自我实现和自我强化的特征。表明当前中国外汇市场参与主体种类单一,同质性强。市场主体对信息甄别的相似性是导致单边预期形成的重要原因。未来,只有坚持人民币汇率市场化改革,丰富市场参与主体的种类,加强政府公信力建设,逐步健全国内金融体系,才能有效地改善汇率预期、分化汇率预期,预防单边预期形成,实现汇率稳定。