资本结构一直是财务研究领域的核心内容,影响着企业投融资行为以及企业价值。静态权衡理论以及代理成本理论都论证了企业存在目标资本结构,但是由于企业经营状况以及外部经济环境持续变化,企业资本结构始终处于偏离与趋近目标资本结构的循环调整过程。货币政策作为宏观调控的重要手段之一,对推动经济发展以及优化资源配置都起到了决定性的作用,然而目前关于货币政策的研究主要集中于宏观层面,少有文章对货币政策与微观企业行为进行深入研究。因此本文探究宏观货币政策对企业融资决策的微观传导机制,具有较强的理论意义。在现今“三去一降一补”以及“稳健货币政策要宽松适度”的政策背景下,企业“降杠杆、稳杠杆”正是资本结构动态调整的过程,因此结合中国“银行主导型金融体系”的特点,探究货币政策变更背景下,银行关联对企业资本结构动态调整的影响,还具有较强的现实意义与实践指导意义。本文以中国沪深A股上市企业2008-2016年数据为样本,将货币政策、银行关联变量以及企业特征变量加入资本结构动态调整模型中,构建了“一步式”资本结构动态调整模型,采用动态面板系统GMM估计法,检验了宏观货币政策、银行关联与企业资本结构动态调整的相互关系。实证研究结果表明,当央行执行紧缩的货币政策时,企业资本结构调整速度变慢,而且货币政策对非国有企业资本结构调整速度影响更大;银行关联促进企业资本结构调整速度,即银行关联企业资本结构调整速度比无银行关联企业更快;银行关联能够削弱货币政策对于企业资本结构调整速度的影响,即相较于银行关联企业,无银行关联企业资本结构调整速度受货币政策的影响更大。本文主要贡献在于从优化资本结构的角度验证了银行关联的价值,并搭建了宏观货币政策与微观企业融资决策的联系,有助于改善了宏微观研究割裂的情况。最终本文从国家制定准确、高效的货币政策以促进实体企业进一步稳杠杆以及企业主动优化治理结构应对宏观政策冲击两方面提出了建议。