随着监管制度和市场机制的不断完善,深交所创业板自2009年创立以来发展迅猛,市场规模大幅扩张,流动性不断增强。创业板作为沪深主板的有力补充,为难以在主板上市的中小企业、高新企业提供了良好的融资渠道;另一方面,创业板市场相对A股主板波动性更强,风险更高。针对创业板与主板在风险定价上是否存在结构性差别的问题,以往的国内研究主要是从现有的多因子定价模型出发进行验证,或是通过引入新的定价因子完善多因子定价模型再进行市场间的比较。而通过统计上因子估计方法进行市场间比较的研究较为稀少。本文试图使用改进了的渐近主成分分析法,即多组别因子分析来探究沪深主板和创业板的定价因子的异同。由于A股不同市场在市场行情表现和上市公司财务表现等方面存在很多不同之处,对影响不同市场的定价因子的共性和差异的分析研究,对增进对A股市场的认识,深入对市场定价机制的理解等,都具有一定的理论意义和实践意义。本文的研究选取了2012年1月至2019年12月间,A股市场的沪深主板和创业板的共计96个月的行情数据和财务数据作为样本数据。利用上市公司股票的月度超额收益数据,文中将各个市场的数据按每四年分为一组,在每个组内采用多组别因子分析方法计算沪深主板和创业板的在该时间段内的定价因子,利用信息准则对两个市场中潜在因子的个数进行一致估计并最终确定定价因子。然后利用典型相关分析和矩阵特征值计算两种方法,确定沪深主板和创业板的公共定价因子的个数。最后利用全体A股样本数据计算四因子模型的市场因子、市值因子、股价市值比因子和动量因子,并将获得的四因子与多组别因子分析获得的公共定价因子通过典型相关分析进行对比,分析二者之间的联系。