在债券市场发展逐渐步入常态化的背景下,债券发行一直是房地产企业融资的重要方式,1999年至2020年房企债券融资金额占比由4.79%上升至46%。随着地产行业对债券融资的青睐,债务违约风险也在不断增大,2020年8月20日,会议明确了房地产融资管理规则“三条红线”,不断收紧房地产企业融资渠道,发债主体的再融资压力骤然加大,房地产行业资金流动性问题日趋严重,债券违约事件开始频繁发生。泰禾集团属于top50千亿级房企行列,2020年出现首次债券违约,并且违约债券信用评级整体趋高,打破地产房企“大而不倒”的神话,此后,天房集团、新华联、福晟集团等众多大型房企陆续出现债券暴雷,地产行业债务违约风险不断上升,引发各界关注。本文以泰禾集团为研究对象,探究2020年地产行业债券违约风险影响因素,为后期疫情影响下的房地产企业规避风险提供一定的参考。论文的主要分析要点如下:首先,从行业层面和公司层面探究了泰禾集团债券违约的根本原因。其一,在企业坚持一线、激进扩张的背景下恰逢楼市调控收紧,又遭遇疫情冲击,导致盈利大幅度下降;其二,在企业内部治理机制不健全的背景下,叠加高杠杆激进投资的作用,加速企业信用资质恶化,导致再融资能力下滑,从而引发债务危机。其次,基于修正Z-score模型和修正KMV违约距离模型互补分析,从公司内部和外部有效的预警了泰禾集团债券违约风险。最后,基于前文债券违约成因剖析,从债券发行人、信用评级机构以及投资者的角度,得出了预防债券违约风险的启示。本文主要得出以下结论:第一,房地产政策风险上升、突发疫情以及公司自身经营状况恶化是出现债券违约的重要原因。第二,基于综合视角,根据公司内部高管的频繁变动、其他类型债务的频频暴雷、急迫的自救纾困行为等均可作为预警债务风险的信号;基于财务视角,根据新Z值模型计算得出,当Z值小于临界值时,应当警惕债券违约风险,根据新KMV违约距离模型计算得出,当违约距离DD值越小,表明企业陷入财务危机概率越大。第三,针对债券发行主体内部治理机制缺陷、债务体量大以及销售回款速度缓慢,信用评估结果落后,投资者风险辨别能力较差等问题,提出可行性意见十分重要。