【摘 要】
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随着经济全球化趋势的持续深化,企业面临的竞争压力不可避免地加剧,越来越多的中国企业积极借助并购获得竞争优势。在学术研究上,国外学者已经对于发达市场并购中的财务问题进行了较深入的研究,尤其是支付方式决策。现有研究表明,现金支付是中国并购交易中最主要的支付手段。然而,对于中国收购方的现金支付偏好的成因分析相对较少,仍需深入研究论证。本文主要选取从信息不对称,控制权,和企业财务状况的角度探究影响上市公司
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随着经济全球化趋势的持续深化,企业面临的竞争压力不可避免地加剧,越来越多的中国企业积极借助并购获得竞争优势。在学术研究上,国外学者已经对于发达市场并购中的财务问题进行了较深入的研究,尤其是支付方式决策。现有研究表明,现金支付是中国并购交易中最主要的支付手段。然而,对于中国收购方的现金支付偏好的成因分析相对较少,仍需深入研究论证。本文主要选取从信息不对称,控制权,和企业财务状况的角度探究影响上市公司在现金与股票支付之间选择的因素。本文以2017年中国上市公司425起并购事件为研究样本,运用logit回归进行实证检验,考察收购方特征和交易特征对并购支付方式的影响。结果表明,持有充足的现金以及股权集中度较高的收购公司,更倾向于选择现金支付方式。收购方成长机会越高和交易风险越大时,企业更可能采用股票支付方式。然而,我们发现没有证据表明主并方的举债能力对并购支付方式的选择有显著影响。
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