当行为经济学成为一种问题研究的新范式,同群效应与财务决策等方面的研究也因此应运而生。这一理论在经济学和管理学领域的应用为融资、投资等财务行为研究提供全新视角,在一定程度上可以更好地对现有传统财务理论背景下存在的问题做出解释。而国内外学术界以往关于同群效应的研究更多侧重于企业投融资、资本结构、高管薪酬、社会责任等方面,较少关注并购尤其是借壳上市(反向收购)中的行为决策。借壳上市作为一种特殊的并购形式,将同群效应研究与之相结合,有利于完善并购理论体系,拓展借壳上市的理论边界,探究同群效应影响借壳上市的作用机理。本研究结合教育学、管理学、经济学、社会学、心理学等多领域的基础理论对借壳上市中的同群效应进行探索性研究,主要运用了文献研究法、案例研究法、事件研究法等研究方法。文章首先对国内外同群效应及借壳上市的相关研究成果进行简要回顾,详细梳理组织间模仿理论、社会学习理论等相关理论文献,概括目前研究所存在的问题和不足;再从借壳上市同群效应产生的动因及表现形态两个方面对借壳上市中同群效应的产生机理加以分析。案例研究方面,本文从借壳上市同群效应产生的动因、表现形态及绩效评价三个方面结合房地产行业借壳上市案例对其上市过程中存在的同群效应加以分析:其中,房地产行业借壳上市同群效应的动因及表现形态的分析与借壳上市中同群效应理论分析框架保持一致,经济后果的分析主要从房地产企业借壳上市前后股价及财务表现两个方面进行展开。最终,得出以下结论:借壳上市存在同群效应。在借壳上市同群效应的产生动因方面,决策不确定性是借壳上市同群效应产生的根本动因,模仿行为是借壳上市同群效应产生的直接动因。就借壳上市中同群效应的表现形态而言,本文从战略选择、交易结构设计及整合三方面进行展开。战略选择方面,企业是否选择以“借壳”方式完成上市是基于竞争性模仿的同群效应,同时,壳公司选择的趋同在一定程度上证明了借壳上市中信息获取性同群效应的存在。交易结构设计方面,借壳企业重组类型和支付方式的趋同是基于信息获取性模仿的同群效应,而盈利补偿及业绩承诺则证明了竞争性模仿同群效应的存在。整合策略方面,股权集中度与引入外部投资者是一种基于信息获取性模仿的同群效应。就借壳上市中同群效应的经济后果而言,以房地产行业为例,二级市场对借壳上市的市场反响较好,财务绩效方面,借壳上市后企业除营运能力表现欠佳外,资产负债率大幅度提升,但企业盈利能力与发展能力大幅度改善。