IPO抑价(IPO Underpricing)是金融学的未解之谜。新上市股票投机氛围浓重,这严重扰乱了新股发行市场,降低了股票市场的运作效率。在互联网时代,媒体是投资者获取信息的重要来源,具体到IPO公司而言,除了一些机构投资者能够根据路演和调研来比较深入的了解发行企业外,其他投资者的了解途径主要是新闻媒体。很多新闻媒体带有其自身的舆论色彩,在改变群众感性认识以及调动公众情绪方面的作用不可忽视。因此,研究在媒体报道如何通过影响投资者行为进而影响IPO抑价,具有深远的理论意义。现有文献在分析媒体与IPO抑价关系时,研究者们大多以“媒体对拟上市公司的总报道次数”构建媒体关注指标来考察其与IPO抑价的关系。部分分析了媒体新闻报道基调对IPO抑价的影响,较少研究探究媒体需要首先通过个人投资者进而才会对IPO抑价产生影响的微观机制,同时关于在IPO进程中,媒体报道与承销商费用相关的文献也寥寥无几。本文基于此,从媒体关注、媒体监督、媒体情绪三个维度探究了实施44%涨幅上限后媒体报道对IPO抑价产生的影响;其次探究了媒体首先影响投资者进而影响IPO抑价率的作用路径;并进一步分析了媒体报道与承销商费用之间的关系,以探究在IPO过程中,承销商的确存在强烈的动机通过媒体向公众大力推介拟上市公司。本文实证研究部分主要如下:以上市日期在2016年1月1日到2017年6月30日之间的A股公司为样本,利用python进行数据挖掘获得2014年1月至2017年6月之间新浪新闻所有媒体报道文本,通过python将文本量化,构建媒体关注、媒体监督以及媒体情绪指标,然后从以上三个维度考察媒体新闻报道与IPO抑价率之间的关系。指标构建方法如下:用媒体新闻报道的总篇数构建媒体关注指标,用媒体负面新闻报道次数和负面新闻报道次数占比构建媒体监督指标,同时,对新闻进行情感计分,以此来构建媒体情绪指数。进一步地,本文以破板日换手率构建投资者情绪指标,将它和媒体监督指标的交叉项纳入模型中,研究媒体新闻报道影响IPO抑价率的内在作用路径。此外,本文还考察了媒体新闻报道对承销商费用影响,承销商在IPO过程中有动机利用新闻媒体宣传来帮助IPO公司树立正面形象,从而增加承销商收入。本文主要的研究结论如下:(1)媒体对IPO公司的负面新闻报道篇数和IPO抑价率存在负相关关系,同时,媒体负面新闻报道占比和拟上市公司IPO抑价率存在负相关关系更为显著,此外,媒体的负面新闻报道越多,投资者情绪对IPO抑价率的影响越小,媒体首先影响投资者情绪进而作用于资产价格。(2)承销商有动机通过媒体对拟上市公司进行宣传和推介,根据媒体信息传播的特点,对投资者进行引导甚至煽动。