房地产项目具有投资建设时间长、投资不可逆性和较高的不确定性的特点。传统的投资项目价值评估方法一般采用净现值法或折现现金流法,但该方法未能充分考虑由于房地产投资项目投资时间长,价格波动大等有关的不确定性因素,而这些不确定因素形成了房地产投资项目的投资机会价值,因而常常低估了房地产的投资价值。实物期权理论运用于房地产项目投资评价,意味着打破传统的方法,用期权定价原理去评价各种情况下的投资决策,更重要的是决策者要建立实物期权的投资思想,以新的观念来看待房地产实物投资中的战略性决策,懂得如何在房地产开发实际的经济活动中发现实物期权,并主动地去构造、应用实物期权。本文讨论了投资项目在不确定性因素下的投资机会价值,从实物期权的定价理论以及房地产投资的期权特征出发,分析了房地产投资项目建设期对投资价值的影响,通过对实物期权在房地产领域的作用、价值、定价模型、实际应用等多方面的具体阐述,建立了基于实物期权方法的投资机会价值的评估模型,创新性的将实物期权理论应用于房地产投资项目的实践中,深入其实质,充分揭示实物期权在房地产决策中的作用,提高房地产投资决策的科学性,为房地产项目的投资决策提供了一种新的思路和方法,为房地产开发企业提供可行的参考价值。