2014年中国人民银行推出了我国首创的定向降准货币政策,定向降准的含义在于定向支持农业企业和小微企业获取信贷资源,对于我国调结构、促生产、保就业具有很大的引导作用。对定向降准实施效果的研究并未取得一致结论,对定向降准货币政策实时效果的研究具有很强的现实意义和理论意义。定向降准货币政策通过信贷渠道传导,其先将政策作用于商业银行,然后银行将政策释放的信贷资源释放给目标企业。定向降准政策实施的效果与银行的信贷行为选择密切相关。本文基于主板上市企业的数据,采用双重差分法检验了定向降准政策对农业企业信贷资源的引导作用,对农业企业新增投资和营业收入的引导效果;检验了在定向降准实施后农业企业股价的变动效果;检验了房地产企业作为“资金洼地”在货币政策实施中的表现;采用三重差分法检验了定向降准对农业僵尸企业和非僵尸企业的信贷引导效果。实证结果表明:我国定向降准政策并未提高农业企业的信贷可得性,也没有提高农业企业的新增投资,但是却提高了农业企业的营业收入和股价。房地产企业作为“资金洼地”,不利于银行资金流向农业企业。在定向降准实施后,农业僵尸企业相对于农业非僵尸企业吸收了更多信贷资源。本文创新点在验证了定向降准政策促进了农业企业营业收入的提高,发现房地产企业和僵尸企业在定向降准实施前后信贷可得性显著提高。基于实证结果,本文认为,定向降准发挥了一定的引导效果,我国应该继续完善定向降准政策,同时定向降准政策需要其他政策或者措施的配套才能真正实现其效果。