自1994年我国的汇率改革以来,人民币对美元一直处于单边升值的趋势,且升值幅度相当明显。尤其自2005年以后,人民币对美元不断升值,而在之后的2008至2014年间,人民币对美元处于快速升值的状态。同时国际环境变化复杂,国内汇率制度改革正在进行中。在当前环境下,人民币对美元实际汇率受哪些因素影响?影响程度如何?本文主要研究人民币对美元实际汇率的影响因素。首先,从影响因素的理论分析出发,分两条线对人民币对美元实际汇率的影响因素进行定性研究:一是整体上归纳主要的汇率决定理论;二是从经济因素、政治因素、心理因素三方面归纳影响人民币对美元实际汇率的因素。其次,用个人效用函数推导出人民币对美元实际汇率的决定模型,利用2003年至2014年的季度数据,运用协整参数估计(FMOLS法)、脉冲响应函数和方差分解进行实证分析。最后,综合规范分析结论和实证研究结果为政府提出合理的建议。本文的研究表明:第一,国内产出水平、国内货币供应量、国内利率水平、国内商品价格、国内政府支出、国内政府赤字、国内外债水平、美国利率水平、美国政府债务和美国外债水平等是人民币对美元实际汇率显著的影响因素。第二,国内产出水平和国内货币供应量是影响人民币对美元实际汇率的主要因素。第三,在三个与美国有关的影响因素(美国利率水平、美国政府债务和美国外债水平)中,美国外债水平对人民币对美元实际汇率的影响较大。第四,国内利率水平对人民币对美元实际汇率的影响符合利率平价理论,国内货币供应量对人民币对美元实际汇率的影响符合购买力平价理论。为实现政府对人民币对美元实际汇率的有效调控,本文提出建议:第一,配合使用利率政策和汇率政策,加快利率市场化改革。第二,保持货币政策的稳健性,稳定货币流动性。第三,保证经济稳定增长,促进增长方式转型。第四,加强对人民币汇率预期的管理,合理调控汇率。第五,加强资本监管力度,控制热钱流量。