消费不足是中国经济可持续发展的一个重要制约性因素。中国经济增长依赖投资和出口的局面很难长期维持,这一增长方式在未来的几年里将不可避免地面临重要调整。我国房地产市场价格过高、居民住房成为社会难题,在居民消费持续低迷和预防性储蓄不断攀升的社会背景下,本文试图从微观层面和宏观层面揭示房地产资产价格与居民消费之间的关系。在微观层面,从房地产市场的财富效应和挤出效应两个方面,研究房地产市场对居民消费的影响机理,在此基础上推导出房地产市场价格对居民消费影响的“倒U”理论假说。在宏观层面,从持久收入理论、生命周期理论、LC-PIH综合理论模型分析房地产资产价格、股票资产价格波动对居民消费的影响,并结合房地产市场价格对居民消费影响的“倒U”理论假说,推导出房地产市场价格对居民消费影响的宏观计量模型,并选取2000年第一季度至2008年第三季度的季度数据,实证研究了房地产市场价格与居民消费的关系,初步证明了房地产市场价格与居民消费之间确实存在“倒U”关系。实证研究结果表明,人均可支配收入的估计系数为0.932,说明在我国目前的经济发展水平下,家庭人均可支配收入可能仍然是决定家庭消费选择的最重要的因素;股票价格的估计系数为-0.053,估计系数为负,说明我国股票市场具有负的财富效益;房地产价格平方项的估计系数为-0.653,估计系数为负,则说明“倒U”关系成立,初步呈现出房地产价格波动与消费的倒U关系。在微观层面影响机理和宏观实证研究的基础上,本文从促进居民消费的视角,为房地产市场调控提出了新的思路。