中国银行间债券市场回购利率是我国货币市场上最具有代表性的短期利率。本文选择银行间债券市场七天回购利率为研究对象,对其基本统计特征进行分析,根据短期利率具有的非负性、自相关性和波动聚类性的特点,分别建立了ARIMA模型和GARCH模型,并比较了这两种模型的预测能力。根据模型的经济含义发现,我国的银行间债券市场七天回购利率存在明显的均值回复现象,并且GARCH效应的引入可以更好地解释短期利率的波动情况。虽然实证结果显示,两种模型均无法十分准确地描述短期利率变化,但是ARIMA模型的趋势预测能力要强于GARCH模型,而GARCH模型对利率波动性的拟合效果更好。本文的研究结果不仅可以帮助金融机构对金融产品进行合理定价、利率风险管理,更可以帮助中央银行更好地达到既定货币政策目标。