【摘 要】
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绿色金融作为绿色经济发展的重要组成部分,对于双碳目标的实现起到重要的作用。当然,绿色金融体系中的绿色债券的蓬勃发展也将会对双碳目标的实现产生重要影响。现有对绿色债券的研究更多的集中于绿色债券自身的特点,重点研究绿色债券“绿色”属性,但很少有学者研究绿色债券和绿色认证在资本市场中发挥的作用,尤其是对股票市场的影响。因此本文通过研究绿色债券的发行对股票市场的影响以及绿色认证在绿色债券对股票市场影响中的
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绿色金融作为绿色经济发展的重要组成部分,对于双碳目标的实现起到重要的作用。当然,绿色金融体系中的绿色债券的蓬勃发展也将会对双碳目标的实现产生重要影响。现有对绿色债券的研究更多的集中于绿色债券自身的特点,重点研究绿色债券“绿色”属性,但很少有学者研究绿色债券和绿色认证在资本市场中发挥的作用,尤其是对股票市场的影响。因此本文通过研究绿色债券的发行对股票市场的影响以及绿色认证在绿色债券对股票市场影响中的作用,主要体现在股价变动方面,对于绿色债券的理论研究具有一定的重要作用。为研究绿色债券的发行对股价效应的影响,选择股东以及机构投资者作为利益相关者的代表进行衡量。本文通过选取2016年1月1至2021年6月30日之间发行的绿色债券的绿色认证情况、信用评级、发行主体特征数据与债项特征数据等进行实证分析。研究结果发现:绿色债券发行后,发行主体股价波动区间处于（-0.003856594,0.00493034）,表明绿色债券发行会对股价变动产生正向的累计效应;绿色认证的回归系数是0.398,P=0.04＜0.05,在5%的水平下显著,表明上市公司发行经过第三方机构进行绿色认证的绿色债券对公司股价产生正向影响;绿色认证机构异质性的回归系数是0.26,表明由市场份额前四的机构进行第三方验证的绿色债券的发行对公司股价产生正向影响,且p=0.026,在5%的水平下显著;机构投资者异质性并未发挥绿色认证影响股票超额累计收益率的中介作用;独立型机构投资者的认购比例与股价效应呈显著正向影响,而一些非独立型机构投资者的认购比例与股价效应并没有明显的影响;绿色债券的回归系数是0.304,P=0.023＜0.05,在5%的水平下显著,表明绿色债券的发行对发行主体企业价值产生正向影响。
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