目前,全球金融体系逐渐趋于一体化发展,金融危机爆发的频率有所增加。系统性风险普遍存在于金融体系中,其传播速度快且影响巨大。因此系统性风险的度量是一项兼具理论价值和实际价值的重要工作。但是系统性风险的度量因为涉及投资期限、资产结构和市场摩擦等诸多复杂因素的影响,至今仍然是金融经济学领域中引发深入思考和研究的问题。CAPM模型是最早用来度量系统性风险的模型,随着学术界对CAPM模型的质疑,至今已经发展为F.F三因素模型。本文放松F.F三因素模型确定性投资期限的假设条件,在F.F三因素模型的基础上加入投资标度作为本文的基础模型度量系统性风险,其中投资标度定义为真实的投资期限与预设投资期限之间的比值。本文选取股票市场中上市公司的月度收盘价作为基础研究数据。首先对数据的时间段进行划分,选取2001年1月到2016年12月上市公司股票月度收盘价,并且时间节点选为2008年12月,其次对国别进行划分。最后对行业进行划分,依据GICS将数据划分为6个行业:工业、公用事业、日常行业、非日常行业、医疗行业、信息技术行业。考虑到金融变量间的动态相关关系,利用似无关回归验证加入投资标度后的F.F三因素模型在金融危机前后的中国股票市场以及美国股票市场的适用性,中美股票市场的回归分析结果表明,两个市场均普遍适用F.F三因素模型。最后,运用Copula贝叶斯估计的方法得出投资标度与系统性风险的关系,通过对比结果发现,第一,相比于金融危机前,金融危机后系统性风险有了显著的下降,且系统性风险的波动范围明显缩小。第二,金融危机后中美系统性风险及其波动的范围存在明显差异。第三,金融危机前后投资标度对系统性风险的影响存在着明显的差异。第四,金融危机后中美投资标度与系统性风险的关系不同。