长期的国际收支失衡可能导致资源的浪费和经济的扭曲,因此我国的巨额外汇储备的现状和未来发展是一个必须关注的问题。研究外汇储备的成本收益、合理使用外汇资产有积极的意义。国际储备理论对储备需求的定量测算方法主要有比例分析法、储备需求函数和成本收益分析法。汇率制度的安排与外汇储备有重要关系,学界产生了多种理论,包括原罪论、害怕浮动论、中间制度消失论等。麦金农对中国汇率制度有重要理论,认为中国应将保持一个长期的汇率平价。持有全球外汇储备最多的是中国。2008年外汇储备余额近2万亿美元。我国外汇储备增长经历了规模较小、较快增长、缓慢增长和大幅度增长几个阶段。外汇储备的快速增长受政策导向的因素、非弹性汇率制度的因素和升值预期因素的影响。保有外汇储备的成本主要由外汇储备的机会成本、外汇储备的会计成本、外汇储备的相关成本(损耗)以及外汇储备的边际成本构成。我国外汇储备的收益则由外汇储备的机会收益、外汇储备的会计收益、外汇储备的相关收益和外汇储备的边际收益组成。根据外汇储备的成本和收益进行了一般对比分析和量化分析,得出外汇储备的成本远大于收益的结论。又对外汇储备适度规模进行了定性分析,分析了经济发展规模和速度、对外依存度、当年应偿还的外债本息、外商直接投资收益回流、持有外汇储备的成本和收益的差异和维持汇率稳定和防范风险的需求。实证分析部分,首先使用比例分析法作为接下来的分析的比较和参考。接着综合使用因素分析法和成本收益方法对外汇需求进行分析。利用事先假定和事后预测,假设前一个时间段的储备规模是合理的,对其进行回归并利用结果预测后一个时间段的储备规模,通过与实际储备规模的对比得出储备规模以更快的速度增长,超出了合理范围的结论。研究外汇储备不能忽略汇率制度的影响。非自由浮动的汇率制往往需要足够的外汇储备来支撑,而汇率走向自由浮动可能导致外汇储备的流失和对实体经济的冲击。人民币国际化可以避免危机风险以及财富流失,中国充足的外汇储备可以成为人民币国际化的基础。巨额的外汇储备需要优良的管理。要增加人民币可兑换性,实行更灵活的汇率制度,长远来讲要放松对外汇市场的干预,允许人民币自由浮动,最终实现人民币国际化。对于实现内外经济平衡、控制外汇储备过快增长,需要加速企业向新角色的转变、改革政府宏观经济管理和健全国内金融体制、优化国际收支。未来的研究中,不同市场环境和汇率制度下外汇储备适度规模的研究是值得关注。