我国于2015年4月16日正式推出了中证500股指期货,中证500股指期货是我国第一个以中小企业为标的的股指期货。但是,从2015年起中小板出现了持续的震荡,中证500股指期货的上市是否导致了这一现象,是一个值得研究的问题。所以本文计划进行中证500股指期货和中小板市场的联动性分析,并通过其中的波动性分析得出上述问题的答案。通过本文的研究,不仅可以揭示股指期货市场联动效应的作用机制,还可以让投资者更好地了解我国中小企业的价值引导机制,增强其对中小企业的投资信心。本文研究了中证500股指期货和中小板市场的联动关系,包括二者之间的价格引导性和波动性关系。本文选取中小板综合指数来代表中小板市场的价格水平,并且选取了2015年4月16日至2019年12月31日期货和现货的日收盘价数据。在价格引导分析中,本文运用了ADF检验、VAR模型的稳定性检验、Engle-Granger协整检验、Granger因果检验、脉冲响应分析以及方差分解分析等方法,旨在分析出中证500股指期货和中小板市场在价格上是否具有长期均衡关系,以及谁在二者价格影响中占据引导性地位。在波动性分析中,本文运用了ARCH-LM检验、GARCH检验和EGARCH检验等方法,旨在分析出中证500股指期货的上市是否对中小板市场的波动性产生了影响。通过上述实证分析方法,本文首先得到如下结论:第一,通过价格引导分析得出,中证500股指期货与中小板市场之间存在长期均衡的稳定性关系,二者的价格互为因果、互相影响,并且在二者价格引导的过程里中证500股指期货占据了主导地位;第二,通过波动性分析得出,中证500股指期货的推出会对中小板市场的波动产生非对称的抑制性作用,所以其并非加剧中小板市场震荡的原因。其次,本文对实证结果进行了原因分析:第一,对于价格引导分析的结果,可能是由于股指期货的做空机制、T+0制度和避险机制共同作用后,使其具有更强的价格引导能力;第二,对于波动性分析的结果,可能是股指期货的做空机制会限制股票价格的波动程度,并且股票市场的非有效性、投资者的非理性且对中小企业缺乏信心等原因导致了对中小板市场波动的抑制性具有非对称性。最后,根据研究结果,本文提出完善做空、T+0制度、注重投资者教育、丰富产品以及增强市场有效性等政策建议。