政治关联是指企业基于某种利益关系而形成的,以政治权利为基础的一种特殊的政企关系,不仅能给企业带来融资和税收方面的优惠,还能帮助企业获得政府补贴和行业进入资格等方面好处,因此政治关联普遍存在于各个国家的公司中。相对于国有背景企业与生俱来的政府关联优势,民营企业对政府联系的诉求欲望更加强烈。通常来讲,民营企业一般是通过雇佣具有政治背景高管的方式来获得政府联系,因此对民营企业的高管政治背景进行研究显得更有意义。民营企业对我国经济发展的贡献功不可没。截止到2016年年,民营经济占我国GDP总量的60%,贡献了50%以上的税收和80%以上的就业,已经成为我国经济持续健康发展和税收增长的重要力量。本文在对国内外相关文献整理归纳的基础上,基于我国的实际国情,以我国2005年—2015年直接上市即为民营上市公司的数据为研究样本,将高管变更分为强制性变更和正常变更两种不同的类型,同时为了保证研究结果的准确性,分别用Probit模型和logit模型对样本数据进行了检验。本文首先探讨了公司业绩对高管变更模式的影响,以及高管政治背景对其强制变更与业绩敏感性关系的影响;接着又讨论了当董事会中存在其他可替代的政治关联时,高管政治背景对其强制变更与业绩敏感性的影响机制是否会发生较大差异。同时,本文又进一步了研究高管政治背景在不同类型家族背景的家族企业内部的作用效果。最后又检验了不同的外部宏观经济环境下,政治关联对高管强制变更与业绩敏感性影响作用的变化。研究结果发现:(1)在民营上市公司中,公司业绩与高管强制性变更显著负相关,即公司业绩越好,公司高管被强制更换的概率越小;公司业绩越差,公司高管被强制更换的概率越大;(2)民营上市公司具有政治背景的高管被强制更换的概率更小,同时高管的政治关联对其强制性变更与业绩的敏感性有显著地抑制作用,即政治关联弱化了高管变更与公司业绩之间的负相关关系,从而破坏了公司的内部治理机制对高管的约束作用;(3)如果公司董事会中存在其他可替代的政治权利,那么高管政治背景对其强制变更与业绩的敏感性的抑制作用会被削弱。(4)如果CEO存在家族背景,那么高管政治背景对其强制变更与业绩的敏感性的抑制作用会被削弱。(5)受外部经济环境的影响,相对于宏观经济增长的环境,在经济发展低迷的环境中,政治关联对高管强制变更与业绩敏感性的削弱作用更加明显。本文的研究为进一步考察政治关联对高管变更和企业业绩的影响机制提供了新的视角。同时对于我们深入理解中国民营企业高管政治关联的经济后果也有重要价值,也为民营企业的公司治理和高管选聘体制改革提供了经验启示。