波动性是股市研究中的一个重要主题,股市的适度波动能有效的发挥其在资源配置和融资中的作用,对股市的平稳运行和健康发展具有积极意义。但是股市的过度波动不仅对股市本身造成巨大冲击,使得股市运行无序化并引起市场投机活动盛行,而且在一定程度上导致金融体系发生紊乱,影响宏观经济的稳定发展,这种负面影响则更为深远。影响股市波动的因素很多,在一个成熟的市场中其波动主要反映宏观经济发展过程中的不确定性,因此经济政策作为宏观经济中的影响因素之一将不可避免的会对股市的波动造成影响。一方面,经济政策的不确定性会在一定程度上通过作用于投资者对于股市的预期来影响其投资行为;另一方面,股市波动对于宏观经济波动的溢出效应也会影响经济政策的不确定性。在此背景下,我国股市由于发展时间短,相比成熟市场仍存在不完善之处,与宏观经济的复杂多变性关系使得股市“晴雨表”的功能无法有效体现,造成这一结果的重要原因就有我国股市的“政策市”特征。因此,对我国经济政策不确定性与股市波动关联性的研究将有利于我国股市的不断完善和平稳发展。鉴于此,本文在分析有关经济政策不确定性与股市波动关联机制理论的基础上,总结出了经济政策不确定性对股市波动的影响主要通过金融摩擦和实物期权两种途径传导,并进一步通过对我国经济政策不确定性和股市波动的定性分析得出了二者存在一定的联系。其次,本文通过对1995年1月至2018年12月的经济政策不确定性指数和上证综指构建混频数据模型研究我国经济政策不确定性和股市波动的关联性,实证结果表明:第一,在混频Granger因果检验中,结果表现为我国股市波动在较短预测期内是经济政策不确定的Granger原因,而在较长期表现为经济政策不确定性是股市波动的Granger原因。第二,在将股市波动率分解为短期高频波动和长期低频波动的基础上,利用GARCH-MIDAS模型能有效的拟合我国经济政策不确定性和股市波动间的关系,并且从实证结果中发现我国经济政策不确定性对我国股市的长期低频波动影响较大,但对股市整体波动的贡献较为有限。此外,本文在研究过程中有以下创新:第一,通过运用经济政策不确定性指数进行定量分析拓展了经济政策不确定性的研究视角;第二,创新性的运用混频数据构建模型弥补了传统实证中对于高频数据信息的丢失;第三,本文研究不仅仅局限于研究经济政策不确定性和股市波动间存在的关系,更聚焦于全面系统的研究经济政策不确定性对股市波动的影响程度。最后本文基于研究结论分别从政策制定者、监管部门和股市投资者的角度给出建议,即政策制定者在制定经济政策时要考虑政策的全局性、稳定性和持续性,并通过主动适时调整政策引导公众理性投资;监管部门应配合健全和完善多层次的金融市场体系,提高股票市场监管效率;投资者应合理参考经济政策做出理性预期和投资决策,避免非理性投资行为。