随着我国金融市场的不断完善,证券市场的日渐成熟,机构投资者所占比重逐渐升高,许多机构投资者经常需要在短时间内完成大规模的股票订单,从而产生较高的交易成本,因此他们迫切需要寻找一种行之有效的算法交易策略来降低清算成本。IS（执行落差）算法交易策略是当前应用非常广泛的一种多日交易策略,通过对大规模订单进行拆分来确定每日待清算的股票数量进而匀速出售,从而实现减小市场冲击,降低交易成本,获得更高收益的目的。本文首先将市场的交易量信息引入IS策略,使得IS策略的清算结果能够充分反映市场交易量的分布情况;接着利用改进后的VWAP模型对IS策略的每日清算方式进行优化,显著降低了IS策略每日的清算成本,提高股票的清算收益。在VWAP模型的使用过程中,本文也充分考虑了投资者在交易过程中对市场价格产生冲击而造成的影响。在本文构造出的动态IS-VWAP交易策略中,首先通过改进后的VWAP模型对未来股票的交易量分布情况进行预测,并将预测结果代入IS策略中,计算出待清算的大额股票头寸的最优清算天数与每日的最优清算数量;接着使用改进后的VWAP模型来代替IS策略执行每日的股票清算,并利用市场冲击函数计算得到VWAP模型的实际清算价格。在清算过程中文本利用均值回复的思想把握股价的变化趋势,不断地通过实时价格信息对清算方式进行动态调整。本文最后通过实证检验,证明了构造的IS-VWAP算法交易策略比传统的交易方法具有更好的清算效果,对于需要多日清算的大规模股票订单,能够在每日的清算情况尽可能地接近于市场实际交易量分布的基础上,获得更高的收益。同时,本文还从影响机制的角度分析了交易策略降低交易成本的作用。