货币、经济增长与通货膨胀——经济虚拟化导致的经济运行变异

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货币、经济增长与通货膨胀之间的关系是动态的、条件的,不同的社会环境、经济环境、宏观政策、外部冲击等都会影响到这种关系,而随着虚拟经济的快速发展,虚拟资产持续扩张,金融创新不断涌现,经济虚拟化程度也已成为不容忽视的影响因素。因此,考虑虚拟经济发展下的经济增长与通货膨胀的协调发展应成为宏观经济政策的重要目标,研究经济虚拟化过程中货币、经济增长与通货膨胀之间的关系,不仅对于理解当前形势下经济系统的运行有着重要意义,同时也将为国家各种调控政策的制定提供必要的依据。  关于货币、经济增长与通货膨胀之间的内在关系,国内外学者结合经济虚拟化带来的新现象和新问题进行了一系列的探索和研究,但存在几点不足:首先,缺乏经济虚拟化前后对于经济运行方式系统全面的比较;其次,缺乏经济虚拟化对于货币、经济增长与通货膨胀之间关系的影响研究,尤其是三者之间演变关系的动态传导机制研究;最后,在考虑虚拟经济与重要宏观经济变量的互动关系时,由于方法对于变量个数的限制,大部分研究选取某个国家或不同国家的某一时段作为研究对象,采用固定且单一的某金融市场来衡量虚拟经济,缺乏代表性、全面性以及时变性。  本文从揭示现代经济运行机制的目标出发,以工业化时期到经济虚拟化时期的发展演变过程作为研究主线,围绕虚拟经济视角下货币、经济增长与通货膨胀之间的互动关系进行了较为系统的研究,取得了一定的理论和实证成果,并对经济虚拟化进程提出了相应的政策建议。  本文首先从经济结构、对外交流方式、就业创造结构以及虚拟经济发展现状四个方面来列举经验事实,说明经济虚拟化所带来的经济增长方式和经济运行方式的变化。其次,理论分析从AD-AS均衡框架和改进传统的货币数量模型两个角度出发揭示了虚拟经济的运行和作用机制以及虚拟经济与实体经济之间的交互作用,对现有经济学理论提供了必要的补充和扩展。最后,实证研究可以分为呈递进关系的三个部分:第一,利用静态和时变VAR模型,将虚拟经济整体规模的衡量指标纳入货币、经济增长与通货膨胀系统,考察了经济虚拟化过程中货币、经济增长与通货膨胀之间关系的发展演变;第二,对虚拟经济指标进行扩展,关注虚拟经济的各个代表性市场,从规模和波动的角度选取表征指标,通过动态贝叶斯因子图探索了经济虚拟化进程中货币、经济增长与通货膨胀之间的动态演化关系以及虚拟经济相关指标在传导机制中所扮演的角色;第三,运用系统动力学对经济虚拟化背景下整个经济的运行机制进行了仿真模拟,针对一定的外部冲击或政策背景,探索了重要宏观经济变量的不同反应。  通过以上理论与实证研究,本文主要得到以下主要结论:伴随着经济虚拟化程度的加深,增加的货币供应量将更多地被吸引并流入虚拟经济部门,经济虚拟化很好地解释了经济发展过程中货币供应量增长率与经济增长率、通货膨胀率之间相背离的现象;虚拟经济与实体经济的关系更加密切,互动机制变得更加成熟,传导速度更快,金融创新与科技创新一样,也是经济增长的一个直接动力,且正在演变为主要驱动力;在经济虚拟化进程中,虚拟经济相关变量以债券市场、股票市场、房地产市场的顺序逐步进入货币、经济增长和通货膨胀三者之间的互动机制,导致了经济虚拟化背景下三者之间的动态演化关系;信用扩张会对实体经济运行产生显著影响,虚拟经济在信用扩张的过程中具有资金再分配的功能,同时虚拟经济的资金调配功能也是银行部门系统性风险与虚拟经济部门资产泡沫的重要诱因。
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