从20世纪90年代开始,国内外资本市场发展程度上的差异导致众多中国企业奔赴海外寻求上市机会,诞生了许多在美国资本市场引起巨大反响的中概股企业,如搜狐、新浪、百度等互联网企业;到后来2010年中概股企业遭遇美国做空机构大肆做空,股价低迷,又有一大批在美上市的中概股企业纷纷从美股市场私有化退市后回到国内资本市场再上市。2020年,中美贸易摩擦加剧,《外国问责法案》进一步压缩了中概股企业的生存空间。从趋势上来看,势必会有越来越多的中概股企业选择从美国资本市场退市,回归A股市场。中概股企业从最初的赴美上市热潮到如今回归热潮,其背后的动因值得思考。如今从美股市场退市再上市已发展出许多途径,包括借壳上市、IPO上市、发行CDR上市等,每种再上市途径有利有弊,对不同的企业也有不同的后果,中概股企业选择如何回归国内资本市场这一问题值得关注。本文采用多案例研究的方法,对比分析了在做空机构压力下被迫退市并通过科创板IPO上市的澜起科技与在市场时机下主动退市并通过借壳天业通联上市的晶澳太阳能两家中概股企业从海外上市、私有化退市、拆除境内外架构和国内A股市场上市的全过程,分别分析其回归国内资本市场的动因、回归的路径选择以及回归后的经济后果对比,发现回归A股市场整体来看对中概股企业具有正面的影响。同时,通过对两家中概股企业退市动机的对比分析发现,主动退市的晶澳太阳能相比于被迫退市的澜起科技有更好的市场反应,这种反应也体现在了其一路攀升的股价上;通过对再上市方式的对比发现,澜起科技基于市场时机选择科创板IPO上市,晶澳太阳能则是基于上市速度等选择借壳上市。论文的发现有一定启示,首先目前的研究多集中在回归动因及单一路径的研究上,但国内资本市场的飞速发展使得中概股企业回归途径越来也多种多样,包括科创板上市、CDR回归等新兴路径,本文通过对比分析两家中概股企业的退市动因与再上市路径丰富了对中概股回归的研究;其次目前国内资本市场的发展为中概股企业的回归提供了许多便利,吸引众多企业回归,中概股回归的动因根据企业所处不同环境有所差异,企业选择回归的路径也多种多样,本文的研究为中概股企业的回归提供了案例参考;最后,中概股企业的回归离不开政策的支持,本文建议国家完善科创板、CDR等相关制度政策,为中概股企业的回归提供更多便利与保障。