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随着加入WTO后参与世界经济一体化步伐的加快,我国企业海外投融资规模稳定快速增长,同时受欧美等世界主要经济体发展放慢以及石油等大宗商品供需矛盾的影响,国际外汇市场起伏不定、波动加剧。人民币自实行有管理的浮动汇率制度以来,迫于空前的升值压力,浮动范围也趋于增大,我国涉外企业面临着前所未有的外汇风险压力。鉴于汇率风险对于相关企业曾经造成的严重损失以及我国企业在汇率风险控制能力、经验方面的不足,如何通过有效的技术与工具进行非金融类企业汇率风险的控制,成为具有实用意义的课题。
本文围绕利用金融衍生产品管理非涉外企业的汇率风险这一主题,对企业汇率风险控制进行了有关的探索。文中在第二部分,系统介绍了企业汇率风险的理论并进一步阐明了企业汇率风险的内涵、表现形态、企业汇率风险暴露及计量方法;在第三部分,首先介绍了外汇衍生产品的功能、应用特点,并且结合我国企业跨国经营中的汇率风险管理案例,对于如何具体利用外汇远期、期货、期权和互换等金融衍生产品,有效进行汇率风险控制进行了定性分析和定量研究。其次,针对于利用各种外汇衍生工具套期保值的有效性以及套期保值效率的核算,结合套期保值实例进行了实证分析。
企业在利用外汇衍生工具进行汇率风险控制的同时,金融衍生工具交易本身的风险不可避免,由于衍生工具交易中滥用、误用金融衍生品而最终导致企业破产的惨剧不断上演,警示我们在利用衍生工具套期保值时,必须对外汇衍生品交易采取谨慎有效的监管和防范,因此,在本文第四部分,介绍了衍生品交易风险的类型、评估方法和防范措施,结合国内外衍生品交易失败导致严重后果的案例,如中航油、巴林银行等事件进行了深入剖析,并从风险管理的角度对其进行了理论总结;
在文章最后,作者从完善我国企业的汇率风险管理机构,加强我国金融衍生品市场的研究和发展等方面提出建议:涉外企业应增强风险意识,设立专门的汇率风险管理机构,进行衍生品交易,积极研究、引入和利用衍生产品管理汇率风险,积极而谨慎地进行衍生品交易;我国金融机构监管部门应从宏观层面上加大衍生品市场开发和监管力度,促进其良性发展,最终使资本市场能为增强我国企业的国际竞争力服务。