本文将2006年1月1日至2009年12月31日在上海证券交易所主板及深圳证券交易所主板和中小企业板首次公开上市的332家公司作为研究样本,从热发行的观点出发,探讨了IPOs初期正向超额投资绩效、长期投资绩效不佳与热发行的关系。文章首先根据热发行的不同描述指标,即群聚上市或二级市场投资气氛,分别对样本期内的IPOs进行分组,接着分别考察热发行组IPOs与非热发行组IPOs的初期投资绩效及长期投资绩效表现。本文以IPOs上市首日至第5个交易日的累积回报率减去同期沪深300指数累积回报率来定义IPOs初期投资绩效,以IPOs上市首日至2年末的累积回报率减去同期沪深300指数累积回报率来定义IPOs长期投资绩效。在计算出各组别IPOs的初期投资绩效与长期投资绩效之后,本文还利用t检验,考察了各组别内及各组别间IPOs初期投资绩效、长期投资绩效是否有显著差异。