十九大报告明确提出,防范系统性风险是金融工作的第一根本要务,需降低各类金融机构杠杆,牢牢守住不发生系统性金融风险的底线,提高金融治理体系和治理能力的现代化水平。不同于西方发达经济体,我国主要的融资市场为信贷市场,且商业银行为信贷市场的资金供给主体。因此,防范和化解宏观金融的重大风险,就是要守好银行微观部门的经营风险和杠杆风险,为宏观金融风险管理提供微观基础。相对于传统信贷业务,非标债权业务已成为商业银行重要的资产业务,其规模之大,隐蔽性之强,成为近期金融监管部门的工作重点。中国人民银行联合多部委发文《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》,全面整顿金融部门非标债权业务,要求各类金融机构业务回归本源。因此,当下研究非标债权业务与银行稳健经营具有重要的现实意义。通过构建评估非标债权业务对银行影响的科学方法,提出更有利于信贷市场改革的政策建议。在中国金融改革的历程中,利率管制、信贷受限与全球影子银行的发展,使得我国商业银行主导的非标债权资产业务引起了监管当局和学术界的广泛关注。但在学术界,由于非标债权资产信息披露不充分以及我国金融体系的特殊性,商业银行非标债权业务尚未有较全面的研究。国内外学者主要从影子银行的角度,重点研究了商业银行参与影子银行业务对银行稳健性的影响。几个更深层次的问题仍然值得进一步探讨:（1）我国非标债权业务属性与国外不同。我国非标债权业务不同于国外信贷资产证券化,更不属于国外影子银行的范畴:非标债权业务是商业银行开展的“非标准化”的债权业务,而资产证券化则是“标准化”的金融衍生品。同时,影子银行是商业银行资产证券化的重要资金供给方。非标债权业务虽涉及商业银行、信托公司和证券公司等重要的金融机构,但它起源于商业银行的信贷业务,且商业银行扮演了主要的资金供给方角色。（2）非标债权业务与我国影子银行的关系与国外影子银行不同。我国影子银行是商业银行的通道,影子银行密切关联于商业银行,商业银行通过非标债权业务主导影子银行体系,为最终风险承担方。所以,从影子银行角度分析商业银行稳健经营属于表象研究。重要的是,非标债权业务主要由商业银行作为主发起人发起,它不仅会影响商业银行主导的影子银行,更是影子银行影响商业银行稳健经营的深层次根源,但遗憾的是较少有学者全面系统地研究非标债权业务对商业银行稳健经营的影响。鉴于此,本文根据中国金融业改革和发展的现实背景,基于金融创新与金融稳定的理论基础,构建了含有非标债权资产的银行部门稳定模型,通过建立可靠的动态面板模型,实证检验了以非标债权业务为代表的商业银行业务创新对于银行稳健经营的影响。本文基于金融发展、金融创新与银行稳定、金融监管与套利、利率市场化、交易费用等金融理论,分析了我国非标债权业务发展的原因。通过分析非标债权业务发展的内在演化逻辑,进一步建立含有非标债权业务的银行部门稳定模型,分析其对银行部门稳定的冲击。为了检验非标债权业务对银行经营风险的影响,本文采用2006-2018年我国主要商业银行年度面板数据,以商业银行年报中会计账下的买入返售和应收款项类投资作为非标债权资产的代理变量,采用动态面板系统GMM估计,分析非标债权业务对银行经营风险的影响及机制。实证研究发现,非标债权资产占比与银行ROA为显著正向关系,即非标债权业务提高了银行盈利能力;非标债权资产占比与银行资本充足率为显著负向关系,即非标债权业务提高了银行风险承担;非标债权资产占比与银行Z值为显著负向关系,即非标债权业务提高了银行经营风险。进一步的机制分析表明:地方政府的金融干预程度和经济政策的不确定性为非标债权业务影响银行经营风险的调节变量。地方政府对金融干预越大,经济政策不确定性越高,非标债权业务越提高了银行经营风险。2021年3月,银保监会主席郭树清提出“防范化解银行业和保险业金融风险,首先把金融体系内部高杠杆降下来”。金融部门降杠杆是我国金融工作的重要内容。本文进一步分析了非标债权业务对商业银行杠杆风险的影响及其机制。基于2006-2018年商业银行年度面板数据,本文聚焦于银行使用自有或第三方理财资金从事非标债权资产投资所引发的银行高杠杆风险问题。实证研究结果表明:银行从事非标债权业务会显著提升其杠杆风险。相对于地方性和非上市银行,非标债权业务对全国性和上市银行的杠杆影响作用更大。地方政府对金融干预程度和经济政策的不确定性为非标债权业务对银行杠杆影响的调节变量,地方政府对金融的干预程度和经济政策的不确定性越大,非标债权业务越会提升银行杠杆。为了解决非标债权业务的内生性问题,本文采用不同地区和类型银行非标债权资产占比平均值作为工具变量的两阶段最小二乘法,进一步证实了非标债权业务与银行杠杆风险的影响关系。本文研究非标债权业务对银行稳健经营的影响是基于一个更加精准和具体的视角。本文贡献主要体现在:（1）本文为非标债权业务的发展提供了理论解释。本文从中国独特的金融业结构、金融监管套利和利率市场化改革等角度提出了我国非标债权业务发展的内在演化逻辑,从而为我国非标债权发展提供了经济学解释。通过构建含有非标债权业务的银行部门稳定模型,提出局限于银行体系的非标债权业务将会不利于银行部门稳定,其原因是非标债权业务降低了银行部门对企业的监督努力。（2）本文不再局限于影子银行视角,选择以非标债权业务为研究对象,强调其对银行经营风险（ROA、资本充足率和Z值）的影响。同时,探讨了不同规模、股权性质银行异质性问题,并开展了政策测试,为深化我国银行非标债权业务监管改革提供了参考。（3）本文聚焦非标债权业务对商业银行杠杆风险的影响,提出非标债权业务增加了银行高杠杆风险。相较于地方性和非上市银行,非标债权业务对于全国性和上市银行的杠杆影响更大,建议加强对系统重要性金融机构监管。（4）提出地方政府金融干预程度和经济政策不确定性是非标债权业务影响商业银行稳健经营的重要调节变量。基于手工收集整理的金融机构股权数据,构建了地方金融干预程度指标,提出地方政府对金融干预程度和经济政策的不确定性为非标债权业务影响银行经营风险和杠杆风险的重要调节变量。