现代企业,股东与管理层有着不同的利益需求,股东关注企业长期价值的增加,而管理层更关注短期业绩。企业的管理层的权利很大,他们有动机也有能力从事一些自利行为,损害公司的长远利益。国有企业由于所有者缺位,更容易出现这种情况。股权激励被认为是避免管理层自利行为的一种手段,是指股东在满足条件时给予管理层一部分公司的股权,使管理层趋向于自己的利益目标。但是,很多实证研究显示,股权激励可能会引发管理层的机会主义择时行为,最终变为管理层自利的工具。本文通过国有控股公司的案例分析,来研究股票期权激励计划中的机会主义择时行为。我们通过考察案例公司累计超额收益的走势,判断股票期权激励计划草案的推出是否存在机会主义择时行为。然后,进一步分析草案公告日前后的信息披露情况及财务报表相关数据,以判断管理层是否通信息披露和盈余管理来影响股价,配合机会主义择时行为。通过案例研究,我们发现:公司管理层为了最小化行权价格,有意识选择了公司股价较低点时推出股权激励计划草案。并且,在草案公告日之前会提前披露坏消息,推迟披露好消息,向下盈余管理,以达到影响股价的目的,配合机会主义择时行为。股票期权激励计划的实施中存在机会主义择时行为,而国有控股公司更是如此。本案例研究表明,为了保证股权激励达到预期目的,需要抑制股权激励中的机会主义择时行为。我们可以从以下几个方面努力:完善公司的治理机制,加强监事会的监督,健全股权激励的相关法规,完善股权激励计划的制定,推进国有企业改革。