股票回购是指上市公司利用自有资金或者债务等方式,在股票市场上购回发行在外的普通股注销或者库藏的一种行为。它有着稳定股价、防止并购、优化资本结构、降低代理成本以及资产重组等作用。经过多年发展完善,股票回购已经成为了国外成熟证券市场的一个重要工具,并且十分盛行,现在纽约股票交易所的每年股票回购的金额都是以千亿美元来计算。股票回购已经成为了一种常用的、有效的、重要的资本运作方式和利益分配手段。与发达证券市场回购的如火如荼相比,我国股票回购虽然走过了近20年,但仍处于很初级阶段。如何充分认识,并充分利用股票回购的资本运作和利益分配的作用,是我国证券市场的一个重要问题。之前的研究多半停留在案例分析或者简单的事件分析的程度,实证研究很少,并且研究多停留在2008年前的数据。本文利用最新的数据,通过阐述国内外关于股票回购的研究状况,结合我国的股票回购发展历程,利用实证回归分析法和标准事件分析法深入分析研究了我国上市公司的股票回购,探求其形成的原因、造成的市场效应和其影响的因素,以及对未来收益的影响。希望通过研究,不仅丰富现有的关于股票回购的理论假说,也能对完善我国股票回购的政策制定提供建议和借鉴,对提高我国上市公司的资本运作水平,更加有效地发挥股票回购协调公司权益结构的作用,完善上市公司治理,丰富中国资本市场的内涵,会具有较大的理论价值和实践意义,对大家更加充分认识股票回购这一金融工具起到帮助。通过实证研究发现：第一,关于我国股票回购的原因研究,本文验证了国际成熟的财务杠杆假说、自由现金流假说以及信号传递假说中的股价低估假说和盈利信号假说,而且还发现了管理层激励假说在我国股票回购的原因解释中是适用的。同时,利用前五大股东持股比例为代理发现大股东获利是股票回购的一个重要原因,公司规模越大越容易进行回购,而应收账款周转率所反映“以股抵债”式回购曾经产生过影响,现在已不显著。此外,首次证明了,《关于上市公司以集中竞价交易方式回购股份的补充规定》(后称《补充规定》)的出台对股票回购的决策有显著影响,其出台后我国股票回购显著地呈现了多涉及股权激励的一个新特点。第二,关于我国股票回购的市场效应及其影响因素的研究中,本文再次证明了我国股票回购有着正向的市场效应,并且依旧存在着回购信息提前泄露的现象。我新引入了股权集中度、净资产增长率、营业外收入比、回购资金的来源等一系列指标作为解释变量,发现了回购的比例越大、净资产增长率越高、使用债权等非现金回购方式、营业外收入比越高,那么股票回购的市场效应就会越大。而股权集中度越高,股票回购的市场效应则会越小,并且发现市账比、资产负债率、《补充规定》的出台以及是否公告涉及股权激励均对股票回购的市场效应没有显著的影响。第三,在研究我国股票回购对公司未来业绩的影响方面,本文验证了股票回购对未来公司业绩有一定的提升效应。并且,我新引入净利润率、市盈率、流动资产比、主营业务收入比等变量作为解释变量,发现回购的比例越大、净利润率越高、主营业务收入比越高,那么回购实施后公司的业绩提升越多；市盈率越高、流动资产比越高、资产负债率越高,则回购实施后公司的业绩提升越少；公司规模的大小不影响回购实施后的公司业绩提升。此外,本文还发现《补充规定》的出台和公告涉及股权激励,特别是在《补充规定》出台后的公告涉及股权激励对回购实施后的公司业绩有着非常显著的正向效应。