纵向兼并，又称纵向一体化，是指厂商参与商品或服务一个以上连续的生产或销售阶段。企业可以通过一体化向经营第二次加工阶段的业务扩展，或者装配制造企业通过一体化向零件、原材料生产等业务扩展。企业通过一体化可以获得诸多收益：（1）降低企业的交易成本；（2）增强市场垄断力量；（3）保障投入品的稳定供应；（4）外部经济内部化。这些收益都有助于提高企业的效率。然而，站在市场的角度上来讲，纵向一体化也具有反竞争效应。纵向兼并的反竞争效应包括排斥效应和合谋效应。纵向一体化实现的基础是公司之间产权的兼并，忽略产权问题把纵向兼并看成分期的独家交易合约。本文通过研究纵向兼并的具体替代目标来观察纵向兼并的效应。上游厂商向下游厂商提出歧视性惯序要约，这种契约能够以较低成本达到兼并下游厂商，甚至可以兼并更多下游厂商，彻底防止竞争者的进入。观察上游厂商提供给下游厂商的补偿本文可以分析出结论，在位者能够以低成本的方式完成纵向兼并，排斥高效厂商进入市场，这种行为具有明显的反竞争效应。然后比较两种市场结构下的消费者剩余和厂商利润，得出虽然纵向兼并排斥了高效进入者损害了下游独立厂商的利润，不利于社会效率，但却对消费者福利有正向的作用。纵向一体化还具有合谋效应。在伯川德竞争中，贴现率直接影响企业行为，如果贴现率很低，那么合谋很难得以维持。每个企业都是趋利的，激烈的价格竞争使得上游企业很难获得利润，下游企业可以观察到上游企业的行为。此时的下游企业为优势企业，下游企业会并购上游企业提高效率扩大市场势力。随着纵向一体化企业的数量上升合谋的稳定性会逐步提升，由于纵向一体化企业数量的增加，被这些企业挤占的市场份额也会更大。对于大型企业来说，合作永远好过竞争，因此上游的横向合谋行为有存在的可能性。纵向兼并厂商的合谋行为会同时产生两种效应，一种是经销点效应，一种是惩罚效应。前者具有正向作用，后者具有负向作用，这两种效应会同时作用。纵向一体化的合谋效应决定于两种孰轻孰重。假设一个行业N个企业进行无限期博弈。所有保持合谋的在位厂商都会惩罚背离厂商。t为时间序列。若背离在t期发生，那么在t+1期就会触发惩罚机制，市场进入伯川德竞争，然后依次放宽条件，假设市场上游厂商合谋时的均衡情况，假设市场上存在一个纵向兼并企业时的合谋均衡，假设市场中存在N个纵向兼并企业是的合谋均衡，分别计算这几种均衡时的临界贴现率。通过临界贴现率作为参数来比较两种效应在不同市场结构下的变化趋势，并通过比较的结果来分析纵向一体化对合谋效应产生哪些影响。最后本文得出随着纵向兼并企业数量的提高，贴现率也在不断的上升。表明纵向一体化厂商数量的增加使得合谋变的越来越巩固。