期权的对冲是衍生品市场备受关注的问题,由于涉及标的资产的运动不同,期权种类的不同,对冲方法也显著不同。主流的对冲策略包括静态复制和动态Delta对冲,期权发行人在发行期权时如何选择对冲策略,对冲风险敞口是需要重点考虑的。目前,场外衍生品市场发展迅速,障碍期权是场外衍生品市场上备受欢迎的产品,包括鲨鱼鳍期权和雪球期权等复杂的障碍期权。在障碍期权对冲策略选择方面,静态复制方法在期初确定复制组合之后虽然不需要调整,但对冲效果受期权数量及种类的影响较大。相比而言,动态Delta对冲虽然可以灵活调整投资组合,但当现货价格接近障碍价格时,Delta的调整可能会剧烈变化,从而导致期权敲出时产生高昂的对冲成本。本文基于标的资产服从几何布朗运动或Merton-跳扩散模型,研究标准期权、标准障碍期权和雪球期权的定价及对冲策略,比较静态复制和动态Delta对冲策略的优劣与可行性。本文可分为三大部分,第一部分探究了标的资产服从几何布朗运动或Merton-跳扩散模型时,欧式期权的Delta对冲效果。第二部分探究了向上敲出看涨期权的静态复制与Delta对冲的表现。在静态复制方面,比较了不同敲出时刻、不同数量期权复制的组合价值与障碍期权价值的误差,提出了固定期权数量组合的静态复制的优化方法。实验表明,改进后的期权组合误差更小,对冲效果更好。在动态对冲方面,比较了在不同敲出时刻、不同对冲频率的对冲成本误差,并且探究了对冲费用的变化对误差变动的影响。最后比较并分析了标准障碍期权的静态复制与动态对冲的优劣。第三部分探究了雪球期权的静态复制和动态对冲,并简要讨论了一种结合静态复制与动态对冲的半静态复制方法。基于理论和实际的分析与研究,期权的静态复制和Delta对冲在国内衍生品市场是可行的,包括带有复杂条款的障碍期权。本文对不同对冲方法的探究与比较,为期权管理人或投资者管理风险提供了参考。